ここ数時間、レオポルド・アシェンブレンナーの最新ポートフォリオの動きを掘り下げてみたが、正直に言うと？この24歳の彼の仮説は、多くの人が気づいていないよりもずっと理にかなっている。

だから、私の注意を引いたのはこれだ。彼のファンドは約1年で$1B から55億ドルに増えたんだろ？ でも面白いのは、彼が儲けたことではなく、何を売ったのか、そしてなぜ売ったのかだ。彼は完全にnvidia株のポジションから撤退した。NVIDIA、Broadcom、TSMC、Micronを売った。みんなが積み上げているAIインフラの代表銘柄だ。

彼の理由は見た目以上にシンプルだ：2025年末までに、市場はすでにGPUの価値ストーリーを織り込んでいた。チップの物語は終わった。だから、みんながnvidia株に留まる代わりに、ほとんど誰も注目していないものに大きく舵を切った—エネルギーインフラだ。

考えてみてほしい。AIラボはGPUを山ほど持っているが、実際に動かせない。なぜなら、電力網は人間用に作られていて、50メガワットのデータセンターには対応していないからだ。これが今の本当のボトルネックだ。

彼の最大の賭けは？Bloom Energyだ。ポートフォリオの20%、約8.55億ドルを投じている。3ヶ月前にはほとんど誰も知らなかった会社だ。彼らは酸化物燃料電池を作っていて、天然ガスを直接電力に変換し、データセンターに供給する。電力網に依存しない。モジュール式の展開。$20B の受注残もある。2025年の売上は34%増、2026年は40%成長を見込んでいる。

次に、CoreWeaveも彼の既存ポジションに追加された$300M 。彼らは基本的に、GPUを展開し維持するインフラ層だ。複数のポジションに約8億ドルを追加。

ここで賢いのは、彼がビットコインマイニング企業も買い始めたことだ。ランダムに見えるかもしれないが？ これらの企業はすでに何年もかかる資産—土地、電力許可、電力網アクセス—を持っている。彼はそれらをインフラ取得の手段として使い、暗号通貨の要素を取り除き、AIデータセンター用に再利用している。まるで酒のライセンスだけを買うバーのようだ。

さらに、彼はInfosysの空売りもしている。AIエージェントが外注労働の全モデルを置き換えると信じているからだ。これはかなり大胆な見方だが、ClaudeやGPTを見ていると、そんなに馬鹿げていない。

この哲学の変化は面白い：ソフトウェアから原子へ。チップから発電へ。企業が何を作るかに賭けるのではなく、彼らが運用するために何が必要かに賭ける。

エネルギーは今、誰もが十分に持っていない唯一の資源だ。すべての大手テック企業が突然、それを求めている。Google、Amazon、Microsoft—彼らは皆、データセンターのインフラに何十億も投資している。そして、この男は数ヶ月前にその交差点に自分のファンドを配置していた。

彼の2027年までにAGIが実現するという予測が当たるかどうかはともかく、彼のインフラの仮説は市場の実際の制約を追っている。彼は、みんながまだ話している物語ではなく、実際のボトルネックに基づいたポートフォリオを構築しているのだ。

これがどこへ向かうのか、注目に値する。制約を見つけて解決策に投資する、そのシンプルさは、多くのヘッジファンドのポジショニングと比べて、ほとんど新鮮に感じられる。