ちょっと面白い現象に気づいたので共有します。最近、ビットコインが74,000ドルの壁を突破しつつありますが、その背後には見落とされがちな推進力があります——それは日本銀行のハト派姿勢です。

上田総裁は最近、4月末の政策会合で金利引き上げはほぼないだろうという明確なシグナルを出しました。この一見普通の発言は、実は世界のリスク資産に大きな圧力をかける効果を持っています。なぜなら、円の利上げ期待が消えると、円は引き続き弱含むからです。これにより、円を借りて高利回り資産に投資するキャリートレードのコストは低く抑えられ続けることになります。

キャリートレードの仕組みは非常に重要です。投資家は安価な円資金を調達し、その資金をビットコインやイーサリアムといった高リターン資産に投入します。円安が続く限り、このアービトラージは持続します。先週のデータもこれを裏付けており、停戦協定成立後24時間以内にビットコインの未決済建玉は21億ドル増加し、イーサリアムも22億ドル増えました。これらの資金の大部分は円のキャリートレードによるものと考えられます。

過去には深刻な教訓もあります。2024年8月、日本銀行が予期せず利上げを行った結果、キャリートレードの巻き戻しが起き、ビットコインは48時間で64,000ドルから49,000ドルへと暴落しました。この衝撃の激しさは、円政策が暗号市場に与える影響の大きさを物語っています。

現在の状況は、日本銀行は引き続きハト派の立場を維持し、円ドル為替レートは160円付近で推移しています。上田総裁は、この緩和的な流動性環境は少なくとも1ヶ月続くと述べています。日本の火曜日の20年国債入札もこの見通しを裏付けており、入札倍率は2019年以来最高を記録し、機関投資家の利上げ停止への認識が高まっていることを示しています。

さらに面白いのは、もし米伊の交渉が最終的に合意に達し、油価がさらに下落すれば、日本のインフレ圧力は一段と緩和されることです。日本は輸入依存度が高く、90%以上の石油をホルムズ海峡経由で輸入しています。油価の下落は、日本銀行の円利上げの理由付けをさらに弱めるため、キャリートレードの資金コストは低く抑えられ、ビットコインの上昇を支える時間枠も長くなるでしょう。

テクニカル面から見ると、73,000ドルの抵抗線は6週間にわたり抑えられ続けています。その原因は、石油価格や金利期待、地政学リスクなど、多くの逆風がレバレッジ取引者の買い意欲を抑制しているからです。今や円の利上げ期待の消失は、重要な圧力要因を取り除くことに相当します。

ちなみに、MicroStrategyは先週、平均80,340ドルで535ビットコインを購入し、約4300万ドルを投じました。この会社のビットコイン総支出額はすでに618億ドルに達し、平均コストは約75,540ドルです。この機関投資家による継続的な買いと、円キャリートレードの流動性支援が、上昇エネルギーをさらに強化しています。現在のビットコイン価格はすでに81,000ドル超に達しています。

簡単に論理の流れをまとめると：
日本銀行はハト派を維持 → 円安進行 → キャリートレードコスト低下 → レバレッジ資金が暗号市場に流入 → ビットコインが前の抵抗線を突破
となります。円の利上げサイクルが引き続き遅れる限り、この支えは続きます。これが、最近の日本銀行のニュースが暗号市場の動揺を引き起こす理由でもあります。