Consensus MiamiでKevin O'Learyの見解を聞いたばかりで、正直、彼が指摘していることは私がトークン化の物語についてずっと気になっていたことに的を射ている。ウォール街はブロックチェーンが金融を革命化すると言い続けているが、O'Learyは基本的に、それは適切な規制なしの演劇に過ぎないと言っている。

彼の核心的なポイントは：機関投資家は、議会が本物のデジタル資産規則を実際に制定するまでは、トークン化やビットコインに本格的に関わろうとしないということだ。可能性や枠組みではなく、実効性のある法律が必要だと。彼は、トークン化に関する熱気は今のところほとんど誇大宣伝だと正しく指摘している。みんな実験はしているが、法的な不確実性が高すぎて本格的な資本投入はできていない。

ただ、彼が面白いと感じたのは、ステーブルコインの例だ。GENIUS法案が通った途端、採用がほぼ即座に爆発的に増えたことだ。突然、国境を越えた支払いが数分で決済され、しかもコストは格段に安くなる。これこそ、私たちがこの分野全体で待ち望んでいたきっかけだ。

O'Learyはまた、市場を見れば明らかなことを指摘している：暗号資産の価値の97%はほぼビットコインとイーサリアムだけだ。それ以外は完全に壊滅状態だ。実際に暗号に関わっている機関投資家はすでに決断を下している—それはBTCとETHか何もないかだ。小さなトークンは？徹底的に叩きのめされている。

しかし、面白いのは、彼はトークン自体にあまり強気ではないことだ。彼にとって本当の勝負はインフラだ。サプライチェーンや契約管理などの企業向け標準となるブロックチェーンプラットフォームを見つけることだ。そうすれば何かが生まれる。さらに良いことに、これらを動かす電力インフラやデータセンターの方が、デジタル資産自体よりも価値が高くなる可能性もある。

CMEは6月にビットコインのボラティリティ先物を規制当局の承認を得て開始する予定で、これは機関投資家が規制された方法でエクスポージャーを得ようとしているもう一つの兆候だ。すべては同じ方向を指している：規制が資本を解き放つ。これが起こるまでは、私たちはただウォール街の演劇を見ているだけだ。しかし、ルールが明確になれば？そのときこそ、すべてが変わる。