#JapanTokenizesGovernmentBonds

日本の「ビッグスリー」の動きは、実物資産（RWA）セクターに重要なシグナルを送っています。グローバル金融システムの基盤を成すレポ市場をターゲットにしており、このプロジェクトは単なるパイロットではなく、政府債務の管理方法に構造的な改善をもたらすものです。

これが、T+0のオンチェーン移行が企業金融にとって「先駆的」な瞬間である理由の概要です。

関与する主要プレイヤー

コンソーシアムは、日本のメガバンクが支援するブロックチェーンインフラ企業のProgmatが主導しています。2026年5月に設立され、作業グループには以下が含まれます。

メガバンク：MUFG、みずほ、​​三井住友（SMBC）。

資産運用：ブラックロック・ジャパン。

証券・保管：大和証券、SBI証券、ステートストリート信託銀行。

なぜレポ市場なのか？

日本国債（JGB）のレポ市場の価値は約1.6兆ドルです。買い戻し契約（レポ）では、一方が証券を売却し、その後買い戻すことに合意します。基本的には、担保付きの短期融資です。

T+1からT+0への効率化

現在、市場はT+1（取引日＋1日）サイクルで運営されています。ブロックチェーンを利用したT+0（即時／当日）への移行は、いくつかの革新的なメリットをもたらします。

資本効率：T+0では、取引を同じ日に開始・終了できます。これらのポジションは「日末のスナップショット」には反映されないため、銀行の資本適合比率やレバレッジ制限に影響しない可能性があります。

24時間365日の流動性：従来の市場は閉鎖しますが、ブロックチェーンは閉じません。これにより、日中の流動性管理が可能になります。

カウンターパーティリスクの低減：即時決済により、取引完了前に相手方がデフォルトする可能性のある24時間の期間が排除されます。

アトミック・セトルメント：安定した暗号通貨（「キャッシュレグ」）とトークン化された日本国債（「資産レグ」）を用いて、交換は同時に行われます。一方が失敗した場合、取引全体が失敗し、不均衡な損失を防ぎます。

2026年ロードマップ

2026年5月：公式作業グループの立ち上げ。

2026年10月：法的、税務的、規制上の課題に対処した最終報告書の提出（特に「登録済み譲渡に関する法律」）。

2026年後半：オンチェーンレポ取引のライブ開始を目指す。

他国が「アトミック・セトルメント」の実験を進める中、日本はこの規模での試みを最初に行います。成功すれば、16兆ドルの世界的なレポ市場が最終的にデジタル化される標準を設定することになるでしょう。