ブラウン-フォーマンの第3四半期の収益をついに捕捉し、トップラインとボトムラインの両方で堅実な上振れを達成しました。これは、環境が非常に厳しい中でのことなので、非常に新鮮です。1株当たり利益（EPS）は58セントで、前年比1％増加し、コンセンサスの48セントを上回りました。売上高は10億5600万ドルに達し、報告ベースで2％増加しましたが、純粋な成長はわずか1％—つまり、買収によるノイズを除けばほぼ横ばいです。ただし、株価は過去3か月で12.9％下落しているため、市場はそれほど感銘を受けていないようです。

興味深いのは、マージンの話です。粗利益率は80ベーシスポイント（bps）拡大して60.6％になりましたが、これは主にM&Aの効果によるものです。純粋なオーガニックベースでは、マージンは実際に1％縮小しており、価格競争力が限定的でコストが上昇していることを示しています。営業利益は報告ベースで21％増加しましたが、オーガニックでは9％減少—典型的な会計のトリックです。

地域別では、結果はまちまちです。米国の売上は苦戦しており、オーガニックで1％減少し、ジャックダニエルの販売量も軟調です。しかし、新興市場は好調で、オーガニックで15％増加しており、特にブラジルとトルコが牽引しています。トラベルリテールも好調を維持し、7％のオーガニック成長を記録しています。

ブランド別では、新しいミックスRTDラインが明るいスポットで、オーガニックで34％の急増を見せ、メキシコでの tractionも強いです。しかし、テキーラは厳しい状況です。ヘルラドゥラはオーガニックで12％減少しており、カテゴリーの競争激化が影響しています。ジャックダニエルのテネシーウイスキー自体も勢いを失いつつあります。

経営陣は、FY26でのオーガニック売上高の低い単位の減少を見込んでおり、さらなる逆風に備えていることがわかります。ただし、フリーキャッシュフローは6億2800万ドルと堅調で、さらに4億ドルの自社株買いを承認しました。配当は42年連続で引き上げられており、少なくとも株主はこの企業の一貫性のある面を享受できると言えます。