今週コーヒー先物を見ていて、さまざまなシグナルが興味深いです。アラビカはわずかに上昇しましたが、ロブスタは下落し、4週間の安値に達しています。ここでのストーリーは非常に単純です - ブラジルが降雨に見舞われています。ミナスジェライス州は1月下旬の降雨量が平年比17％上回ったと記録しており、次の収穫には良い兆候ですが、トレーダーはすでにより多くの供給を織り込んでいるため、現在の価格には重しとなっています。

実際に弱気なのは、世界中でどれだけのコーヒーが供給されているかという点です。ベトナムは記録的な量を生産しており、2025年の輸出は前年比ほぼ18％増加しています。ブラジルも生産予測を引き上げています。したがって、シーズン初期に在庫の逼迫が見られたものの、ICEの倉庫は現在再び在庫を増やしています。これは典型的な供給圧力です。

本当の問題は、これらの生産増が持続するか、天候のサプライズが起こるかどうかです。ただし、現時点では、市場は供給過剰を織り込んでおり、希少性ではなく豊富さを見込んでいます。今後一年を通じてこの動きがどう展開するかを見るのは興味深い時間です。