ちょうどココアが過去数週間で完全に打撃を受けたことに気づいたが、昨日は興味深いテクニカルな動きが見られた。ニューヨークとロンドンのココア先物は、2年以上の安値をつけた後に強く反発し、資金が売りポジションをカバーしているようだ。価格があまりにも売られすぎたときの典型的な動きだ。

基本的なストーリーはかなり明確だが、今は世界中にココアの供給が溢れている状態だ。StoneXは今後数シーズンで大きな余剰を見込んでおり、需要は非常に弱い。バリー・カレボーのようなチョコレートメーカーは、消費者がこれらの価格を支払うのを拒否しているため、大量の販売量減少を報告している。ヨーロッパやアジアの粉砕データも、数年ぶりの最低レベルを示している。

面白いのは、西アフリカの気候条件が良好で、収穫量の増加が期待できることだ。しかし、実際には農家は価格があまりにも低いため、出荷を控えている。一方、ナイジェリアの生産量は減少しており、市場に一定の支援を与えている。

つまり、ロンドンのコーヒー先物とニューヨークのココア先物は、豊富な供給による圧力を受けているが、テクニカルな反発も見られる状態だ。真の問題は、需要が安定するのか、それともこのまま下落を続けるのかということだ。