この2日間、RWAのオンチェーンプールを見ていると、表面上の深さはかなり良さそうで、注文が一層一層積み重なっている。でも、いつも魚群の下の氷のように感じる：多く見えるけど、驚くとすぐに散ってしまう。要するに、重要なのは「チェーン上にどれだけ流動性があるか」ではなく、償還条項がどう書かれているか、どれくらいの時間で償還できるか、リスクコントロールに遭ったときに一時的に止められるかどうか……これらの細かい点を見ないと、盛り上がりはすべて幻想だ。

ついでに、最近また誰かがチェーン上の大口送金や取引所のホットウォレット・コールドウォレットの異動を「賢い資金」のシグナルとして見ているけど、私はむしろこれらの流入が本当に償還側のクローズドループに繋がるかどうかを比較したい。そうでなければ、帳簿上の流動性を上げて感情を煽っているだけだ。とにかく、今は遅くてもいいから、まず条項をしっかり理解したい。