一度、手元のETHを使ってLSTに参加し、その後ステーキングしてみたことがある。要するに、「余分な利益」がどこから出てくるのかを見てみたかっただけだ。後でチェーン上を数日見てみたところ、主に二つの側面があると感じた。一つは基本的なステーキング報酬、もう一つはさまざまなプロトコルがTVLを引き上げるために提供するインセンティブと、同じ安全性をより多くの場所に売るための「レンタル料」だ。聞こえは良いが、リスクもかなり明白だ。一つは、多層化しすぎていて、コントラクト/清算/デペンデンシーのどれかが崩れたら連鎖的に崩壊する可能性があること。もう一つは、流動性が逼迫するとスリッページがひどくなり、人々を疑心暗鬼にさせて逃げられなくなることだ。最近、みんながRWAや米国債の利回りと比較してオンチェーンの収益商品を見ているが、私の感覚では、こちらは感情や補助金によって積み上げられたものであって、同じ「安定」だと考えない方が良い。とにかく、あの時は試しただけでやめた。欲深さと引き裂かれるのは面倒だからだ。