最近見た RWA のオンチェーンプロジェクトが「オンチェーン流動性」を吹いているのを見て、逆に少し疑問に思い始めた：多くの流動性は実際にはマーケットメイキングと補助金によって作り出された盛り上がりであり、本当にあなたが償還したい瞬間には、条項がロックの役割を果たす。要するに、DEX でそのトークンを売れるかどうかだけを見るのではなく、償還窓口、償還停止の有無、KYC のトリガー条件、最低償還額、ルール変更の権限を持つ者などを調べる必要がある…これらの権限はまるで扉の鍵のようなもので、誰が持っているかが非常に重要だ。

ついでに Layer2 間で毎日 TPS、手数料、エコシステムの補助金を比べて騒いでいるが、RWA のようなものは、実際にはその手数料の差は重要ではなく、「約束通りに資金を取り戻せるかどうか」が本質だ。私の今のやり方はかなり地味で、まず償還条項を契約書として一通り確認し、その後管理者の権限がマルチシグにあるか、一クリックで凍結できるかを見て、最後に触るかどうかを判断する。熱狂に乗り遅れるよりも、リスクを避ける方を優先している。