#OilBreaks110

原油は1バレル110ドルを突破した。世界の指標となるブレント原油は、3月初旬にその閾値を超え、それ以降さらに上昇し、4月30日に126ドルに達し、5月1日に約111ドルで落ち着いた。この価格は、2月28日に米国とイスラエルがイランに対して軍事作戦を開始して以来、ほぼ倍増しており、国際エネルギー機関（IEA）が史上最大の石油供給障害と呼ぶ事態に世界は直面している。

これは一時的な高騰ではない。構造的な危機である。

2026年2月28日、米国とイスラエルはイランに対して協調攻撃を開始し、作戦名はエピック・フューリー作戦（Operation Epic Fury）とされた。イランは即座に報復し、ミサイルとドローンを米軍基地、大使館、中東全域の石油インフラに向けて発射した。最も重要なことに、イランはホルムズ海峡を実質的に封鎖した。これは全長21マイルの狭水路であり、世界の石油と液化天然ガスの約20％が通過している。

この海峡は2か月以上ほぼ停止状態にある。タンカーの通航は崩壊し、イランは水路の mined（鉱山化された）区間を示す地図を公開した。複数の商船が攻撃され、損傷し、拿捕された。海上保険料は戦前の約0.25％から最大5％に急騰している。もし明日停戦が宣言されても、鉱山除去や安全な商業通行の回復には数か月かかる可能性がある。

数字は驚異的だ。推定で1日あたり1200万〜1300万バレルの供給が削減され、累積損失は10億バレルに迫る。JPモルガンは、戦前にタンカーや陸上倉庫にあった約5億8000万バレルの原油が一時的なバッファーを提供していたと推定しているが、そのクッションもほぼ使い果たされている。

IEAはこれを史上最悪のエネルギー危機と呼んだ。3月には、32加盟国が合意して4億バレルの戦略備蓄を解放する史上最大の措置を取った。米国だけでも、3月20日から4月24日までに戦略石油備蓄から1750万バレルを引き出し、合計1億7200万バレルの放出を計画している。トランプ政権も制裁を解除し、ロシアとイランの石油に対する制裁を緩和して、数億バレルの一時的な供給を追加した。

しかし、これらの非常措置ですら完全な影響を遅らせるだけだ。エクソンモービルのダレン・ウッズCEOは5月1日に投資家に対し、市場はまだ供給障害の全規模を吸収していないと述べた。戦争の最初の1か月にすでに輸送中だった多くの積載タンカーは一時的な安定感を与えたが、その貨物が消費されるにつれて、供給と需要の本当のギャップが明らかになるだろう。

IEAの事務局長ファティ・ビロルは4月初旬に、供給不足がその月に大きく悪化すると警告し、4月の損失は3月の約2倍になると指摘した。バークレイズは2026年のブレント原油価格予測を85ドルから100ドルに引き上げ、市場は1日あたり約660万バレルの赤字を抱えていると見積もった。もし供給障害が5月末まで続けば、価格は110ドル以上に再評価される可能性があると警告した。

UAEは4月28日に、5月1日からOPECおよびOPEC+を離脱すると発表した。UAEはOPECの中でサウジアラビアとイラクに次ぐ3番目の規模の石油生産国であり、3月の生産量は約237万バレル/日で、持続可能な能力の約430万バレルに比べて少ない。エネルギー大臣のスハイル・アル・マズルーイは、戦争による混乱がこの決定の好機をもたらしたと述べた。

この離脱はOPECの結束に大きな打撃を与える。グループ外では、UAEは生産を大幅に増やすインセンティブと能力を持ち、サウジアラビアの市場の中心的安定化役割についてより広範な疑問を投げかけている。

この石油ショックはすでにインフレの状況を一変させている。米国の消費者物価指数は3月に前年比3.3％上昇し、2月の2.4％から増加した。月次では、2月から3月にかけて価格は0.9％上昇した。ガソリン価格はその約3分の2を占める。

連邦準備制度の好むインフレ指標であるPCE価格指数は、3月に0.7％上昇した。3月までの12か月間で、PCEインフレは2月の2.8％から3.5％に上昇した。コアPCEは前年比3.2％の上昇を示している。

経済学者は2026年の米国インフレ予測を4.2％に修正し、2025年全体の2.68％と比較している。米国内のガソリン価格は2022年以来最高水準に達している。ジェット燃料は4月初旬に1バレル209ドルに高騰した後、約179ドルに落ち着いた。ディーゼル価格も上昇し、食品や輸送コストを押し上げている。

連邦準備制度は金利引き下げの計画を事実上棚上げし、一部の当局者はインフレが冷えない場合、利上げが必要になる可能性も示唆している。

米国のGDPは2026年第1四半期に2％加速したが、消費者支出はすでに鈍化しつつある。戦争は米国政府に少なくとも250億ドルのコストをもたらし、追加で1.5兆ドルの軍事支出が求められている。燃料コストの上昇は輸送や食品の価格を押し上げている。

イランもまた、石油産業に壊滅的なダメージを受けており、輸出は妨害され、貯蔵容量もほぼ尽きかけている。即座に戦闘が終わったとしても、インフラの破壊と物流の崩壊により、回復には数か月かかるだろう。

米国とイランの交渉は行き詰まったままだ。4月28日に交渉は破綻した。停戦シナリオでも、供給網の構造的な損傷により、原油価格は1バレルあたり約10ドルしか下落しないと見込まれている。

この石油危機は暗号市場に複合的な影響をもたらしている。短期的には、原油価格の上昇はインフレを促進し、ビットコインのようなリスク資産に圧力をかける。油価が110ドルを超えたとき、BTCは68,000ドルを下回ったが、一時的に油価が緩んだときに反発した。

長期的には、インフレ圧力がビットコインへの需要をインフレヘッジとして高める可能性がある。特に新興市場では、ステーブルコインがインフレ対策としてますます利用されている。スポットのビットコインETFも規制されたインフレヘッジとして注目されている。

この世界的な影響は、石油市場を超えて、海運、LNG供給、製造業、航空、肥料などにも及ぶ。商品やエネルギー市場の取引量は急増している。

ホルムズ海峡が閉鎖されたままであれば、原油価格は110ドル以上にとどまる可能性が高い。再開すれば、約10ドルの下落も見込まれるが、正常化には数か月かかるだろう。多くのアナリストは、2026年を通じて原油価格は100ドル以上にとどまり、インフレを高止まりさせ、金融政策を引き締め続けると予測している。