最近また誰かが RWA と米国債の利回り、オンチェーンの「収益商品」群とを比較しているのを見て、ちょっと笑いたくなった……要するに、多くの RWA のオンチェーンは、「償還可能」という言葉をきれいに書き表しているように見えるだけで、実際の償還条項は隅に隠れている：ウィンドウ期間、限度額、人の審査、コンプライアンスの壁、いざ取り付け騒ぎの瞬間には、オンチェーンがどれだけスムーズでも役に立たない。

流動性の話もかなり幻想を生みやすい：プールや取引ペアがあるのを見て、いつでも出られると思い込むが、実際には深さが紙のように薄くて、大きな取引をすると疑心暗鬼になる。とにかく、今こういうプロジェクトを見るときは、盛り上がりの告知を気にするよりも、「いつ、どんな条件で、誰からお金を取り戻すか」に注目している。俺はただの熱狂の見物人だから、まずはそんなところだ。