一、利率不变，分歧却创34年纪录----------------北京時間4月30日凌晨、米国連邦準備制度理事会（FRB）は4月FOMC会議の決定を発表した。連邦基金金利は3.5%から3.75%の範囲で据え置かれ、3回連続で静観を続けた。これは市場の予想通りだった。本当に市場を驚かせたのは投票結果だ。12人の委員のうち、なんと4人が反対票を投じた。これは1992年以来、FRB会議で最も多い異議者数となった[1]。どう反対したのか？二つに分かれる。一つは理事のミラン（Miran）で、彼は昨年9月にFRB入りして以来ずっと利下げを求めてきた。今回も25ベーシスポイントの利下げを主張した。もう一つは3人の地区連銀総裁——ハマック（Hammack）、カシュカリ（Kashkari）、ローガン（Logan）だ。彼らは利下げに反対しつつも、声明中の緩和姿勢の維持に反対した。いわゆる「緩和姿勢」とは、すでに2年使われている表現で、「リスクが生じた場合、委員会は金融政策の立場を調整する準備がある」という内容だ。これら3人は、この表現は利下げの可能性が高いことを示唆していると考え、今はこのシグナルを残すべきではないとした[1]。簡単に言えば：一方は利下げを促し、もう一方はその選択肢をテーブルから外そうとしている。態度は正反対だが、結論は皆反対だった。これが今のFRBの状況だ。二つの力に引き裂かれ、板挟みの状態。声明の表現の変化も見てみよう。FRBはインフレの表現を「やや高い」から「依然として高い」に変更し、特に最近の世界的エネルギー価格の上昇が一因であることを明示した。中東情勢の動きも、経済見通しの「高度な不確実性」の要因として正式に列挙された[2]。パウエル議長は記者会見で一言、率直に語った：二重の使命にはリスクが伴う。インフレは完全にコントロールされたとは言えず、雇用市場も無視できない。両面のリスクを見極めながら、政策は現状維持にとどまるしかない[1]。二、急落後、誰が買っているのか？-----------HyblockのCEO、Shubh Varmaは重要なデータを観察した——FOMC後のグローバル売買注文比率が0.3に急上昇、今年最高値の一つだ。同時に、未決済契約は下落しつつあり、資金費率は中立を維持している[2]。彼の結論は：これは典型的なFOMC後のポジション調整とストップ狩りの行動であり、信念に基づく売りではない。BTCは数時間で素早く失地を回復し、下支えの買い圧力が依然として存在していることを示している[2]。Glassnodeのオンチェーンデータも別の角度からこれを裏付けている。トレーダーはFOMC前に売りポジションを増やしたが、現物と先物の取引量の差異に乖離が見られる——これはレバレッジ空売りが増加している一方、現物保有者はパニック的に売り込んでいないことを示す[3]。ただし、Glassnodeも指摘している。BTCは現在、市場の平均値以下に位置している。65k-70kは堅固な底値サポートエリアだが、需要の弱さが持続的な反発を妨げている[3]。要するに：誰かは下落させようとしているが、できていない；誰かは引き上げたいが、動かせていない。BTCは75k付近で狭いレンジを形成し、次のきっかけを待っている。三、パウエルは引退しない——1948年以来の初めて------------------------FOMCそのものよりも興味深いのは、ジェローム・パウエル（Jerome Powell）が最後の記者会見で言った一言だ。「議長任期は5月15日に終了しますが、その後も一定期間、理事を務める予定です。控えめに振る舞うつもりです。」これは何を意味するのか？パウエルの14年にわたる理事任期は2028年1月まで続く。彼は議長を辞任した後も理事に留まることを選んだ、これは1948年以来初めてのケースだ[4]。歴史的に見れば、ほとんどのFRB議長は辞任後に理事職も辞めていた。パウエルはこの78年の慣例を破ったわけだ。なぜか？答えはDOJ（米司法省）の調査に隠されている。米司法省は以前、FRB本部の改修プロジェクトに対して刑事調査を行った——これはパウエル自身が積極的にこの件をFRB監察官に提出したものだ。4月24日に刑事調査は終了したとされる。パウエルは明言した：調査が完全に終わるまでは、理事会を離れない[4]。これは一つの姿勢だ。彼はFRBの独立性を守ろうとしている。一方、Kevin Warshは4月29日に、13対11の票で上院銀行委員会の承認を得た[1]。5月11日には全議会の承認も見込まれ、次期FRB議長として正式に就任する。これにより、5月中旬以降、FRBは稀有な状況に直面する——新議長のWarshが決定を主導し、旧議長のPowellは普通の理事として残る。四、新議長の呪いは再現されるのか？------------暗号分析家のCRYPTOWZRDは、歴史的な法則を指摘している：新しいFRB議長が就任すると、ビットコインは通常、数ヶ月間調整局面に入る[6]。2022年のPowell再任時はどうだったか？2022年5月、FRBは利上げサイクルを開始し、BTCは約40kから年末には16kまで下落した。2018年のPowell初登場時は？BTCは17kから3k付近まで下落した。もちろん、歴史は単純に繰り返さない。Warshの就任背景はこれまでと異なる——すでに金利は3.5%-3.75%の高水準にあり、市場は下半期の利下げを予想している。しかし、そのペースやタイミングは依然不確定だ。Warshは上院銀行委員会で13-11の票差で承認された[1]。この票差は彼の政策立場に争いがあることを示す。市場は彼の最初の発言に注目している——Powellの慎重路線を継続するのか、それともよりハト派やタカ派のシグナルを出すのか。Willy WooはBTCの今後の動きについてこう予測している：79k以上で終わる必要がある（最近の投資家の平均コスト基準）と。確率は30%だけだ[5]。五、75kの意味--------テクニカル的に見ると、75kは複数の意味を持つ。- 20日EMAと20日SMAの位置にある- FOMC後に空売りが試みたが下回れなかったポイント- 「売ってニュースを迎える」から「再評価」へ市場が動き始めたポイントもしBTCが75kを維持し、76.5k-77kのゾーンを徐々に取り戻せば、短期的な反発トレンドは継続しそうだ。一方、70kや65kを再割り込み、そこを試す展開になれば、Warsh就任初期の政策不確実性を市場が消化するのに時間がかかることを意味する。Glassnodeの底値サポート範囲は65k-70kだ。これはオンチェーンコストモデルに基づく判断で、多くの短期保有者のコストがこの範囲に集中しているからだ[3]。六、結び----FRBの交代ごとに、市場は適応期間を迎える。Powellは引退せず、Warshが登場する。これは1948年以来の初めてのケースと、13-11の議決結果の争い。これら二つのシグナルが重なることで、少なくとも一つのことが示されている：今後数ヶ月の金融政策の道筋は、市場の予想ほど平坦ではない可能性が高い。ビットコインにとって、75kは技術的な節目であり、心理的な関門でもある。それは短期的なサポートの試金石であり、新議長の呪いを打ち破ることができるかどうかの試金石だ。市場はいつまでも曖昧なままではいられない。きっかけは、意外とさりげないところに潜んでいる。
FOMCは利下げを見送る ボルカーは引退せず——BTC 75k防衛戦
一、利率不变，分歧却创34年纪录
北京時間4月30日凌晨、米国連邦準備制度理事会（FRB）は4月FOMC会議の決定を発表した。連邦基金金利は3.5%から3.75%の範囲で据え置かれ、3回連続で静観を続けた。
これは市場の予想通りだった。本当に市場を驚かせたのは投票結果だ。
12人の委員のうち、なんと4人が反対票を投じた。これは1992年以来、FRB会議で最も多い異議者数となった[1]。
どう反対したのか？二つに分かれる。
一つは理事のミラン（Miran）で、彼は昨年9月にFRB入りして以来ずっと利下げを求めてきた。今回も25ベーシスポイントの利下げを主張した。
もう一つは3人の地区連銀総裁——ハマック（Hammack）、カシュカリ（Kashkari）、ローガン（Logan）だ。彼らは利下げに反対しつつも、声明中の緩和姿勢の維持に反対した。いわゆる「緩和姿勢」とは、すでに2年使われている表現で、「リスクが生じた場合、委員会は金融政策の立場を調整する準備がある」という内容だ。これら3人は、この表現は利下げの可能性が高いことを示唆していると考え、今はこのシグナルを残すべきではないとした[1]。
簡単に言えば：一方は利下げを促し、もう一方はその選択肢をテーブルから外そうとしている。
態度は正反対だが、結論は皆反対だった。
これが今のFRBの状況だ。二つの力に引き裂かれ、板挟みの状態。
声明の表現の変化も見てみよう。FRBはインフレの表現を「やや高い」から「依然として高い」に変更し、特に最近の世界的エネルギー価格の上昇が一因であることを明示した。中東情勢の動きも、経済見通しの「高度な不確実性」の要因として正式に列挙された[2]。
パウエル議長は記者会見で一言、率直に語った：二重の使命にはリスクが伴う。インフレは完全にコントロールされたとは言えず、雇用市場も無視できない。両面のリスクを見極めながら、政策は現状維持にとどまるしかない[1]。
二、急落後、誰が買っているのか？
HyblockのCEO、Shubh Varmaは重要なデータを観察した——FOMC後のグローバル売買注文比率が0.3に急上昇、今年最高値の一つだ。同時に、未決済契約は下落しつつあり、資金費率は中立を維持している[2]。
彼の結論は：これは典型的なFOMC後のポジション調整とストップ狩りの行動であり、信念に基づく売りではない。BTCは数時間で素早く失地を回復し、下支えの買い圧力が依然として存在していることを示している[2]。
Glassnodeのオンチェーンデータも別の角度からこれを裏付けている。トレーダーはFOMC前に売りポジションを増やしたが、現物と先物の取引量の差異に乖離が見られる——これはレバレッジ空売りが増加している一方、現物保有者はパニック的に売り込んでいないことを示す[3]。
ただし、Glassnodeも指摘している。BTCは現在、市場の平均値以下に位置している。65k-70kは堅固な底値サポートエリアだが、需要の弱さが持続的な反発を妨げている[3]。
要するに：誰かは下落させようとしているが、できていない；誰かは引き上げたいが、動かせていない。BTCは75k付近で狭いレンジを形成し、次のきっかけを待っている。
三、パウエルは引退しない——1948年以来の初めて
FOMCそのものよりも興味深いのは、ジェローム・パウエル（Jerome Powell）が最後の記者会見で言った一言だ。
「議長任期は5月15日に終了しますが、その後も一定期間、理事を務める予定です。控えめに振る舞うつもりです。」
これは何を意味するのか？パウエルの14年にわたる理事任期は2028年1月まで続く。彼は議長を辞任した後も理事に留まることを選んだ、これは1948年以来初めてのケースだ[4]。
歴史的に見れば、ほとんどのFRB議長は辞任後に理事職も辞めていた。パウエルはこの78年の慣例を破ったわけだ。
なぜか？答えはDOJ（米司法省）の調査に隠されている。米司法省は以前、FRB本部の改修プロジェクトに対して刑事調査を行った——これはパウエル自身が積極的にこの件をFRB監察官に提出したものだ。4月24日に刑事調査は終了したとされる。パウエルは明言した：調査が完全に終わるまでは、理事会を離れない[4]。
これは一つの姿勢だ。彼はFRBの独立性を守ろうとしている。
一方、Kevin Warshは4月29日に、13対11の票で上院銀行委員会の承認を得た[1]。5月11日には全議会の承認も見込まれ、次期FRB議長として正式に就任する。
これにより、5月中旬以降、FRBは稀有な状況に直面する——新議長のWarshが決定を主導し、旧議長のPowellは普通の理事として残る。
四、新議長の呪いは再現されるのか？
暗号分析家のCRYPTOWZRDは、歴史的な法則を指摘している：新しいFRB議長が就任すると、ビットコインは通常、数ヶ月間調整局面に入る[6]。
2022年のPowell再任時はどうだったか？2022年5月、FRBは利上げサイクルを開始し、BTCは約40kから年末には16kまで下落した。2018年のPowell初登場時は？BTCは17kから3k付近まで下落した。
もちろん、歴史は単純に繰り返さない。Warshの就任背景はこれまでと異なる——すでに金利は3.5%-3.75%の高水準にあり、市場は下半期の利下げを予想している。しかし、そのペースやタイミングは依然不確定だ。
Warshは上院銀行委員会で13-11の票差で承認された[1]。この票差は彼の政策立場に争いがあることを示す。市場は彼の最初の発言に注目している——Powellの慎重路線を継続するのか、それともよりハト派やタカ派のシグナルを出すのか。
Willy WooはBTCの今後の動きについてこう予測している：79k以上で終わる必要がある（最近の投資家の平均コスト基準）と。確率は30%だけだ[5]。
五、75kの意味
テクニカル的に見ると、75kは複数の意味を持つ。
20日EMAと20日SMAの位置にある
FOMC後に空売りが試みたが下回れなかったポイント
「売ってニュースを迎える」から「再評価」へ市場が動き始めたポイント
もしBTCが75kを維持し、76.5k-77kのゾーンを徐々に取り戻せば、短期的な反発トレンドは継続しそうだ。一方、70kや65kを再割り込み、そこを試す展開になれば、Warsh就任初期の政策不確実性を市場が消化するのに時間がかかることを意味する。
Glassnodeの底値サポート範囲は65k-70kだ。これはオンチェーンコストモデルに基づく判断で、多くの短期保有者のコストがこの範囲に集中しているからだ[3]。
六、結び
FRBの交代ごとに、市場は適応期間を迎える。
Powellは引退せず、Warshが登場する。これは1948年以来の初めてのケースと、13-11の議決結果の争い。これら二つのシグナルが重なることで、少なくとも一つのことが示されている：今後数ヶ月の金融政策の道筋は、市場の予想ほど平坦ではない可能性が高い。
ビットコインにとって、75kは技術的な節目であり、心理的な関門でもある。それは短期的なサポートの試金石であり、新議長の呪いを打ち破ることができるかどうかの試金石だ。
市場はいつまでも曖昧なままではいられない。きっかけは、意外とさりげないところに潜んでいる。