最近LSTや再質押の仕組みを見ていると、皆「利益はどこから来るのか」と質問している。要するに：もともと一度だけ稼げるはずの質押利益を、証票として使い、さらにサービス料や安全料を重ねているだけで、同じ担保に対して何度も借用証書を書き直しているようなもので、少し利息を多く取れるが、その前提はチェーン上でトラブルが起きないこと。

リスクもかなり素朴だ：基盤の質押が罰則を受けたり、ロック解除が遅れたり、流動性のパニックが起きたりすれば、証票が先に崩れる；次に質押の層で戦略ミスやコントラクトのバグ、外部コンポーネントの不調に遭遇すれば、重ねれば重ねるほど崩れ方も激しくなる。数日前にクロスチェーンブリッジが盗まれたり、オラクルが異常な価格を報告したりして、グループ内で「確認待ち」になった。私は笑いながらも少し腹が立つ：普段は複利を吹聴しているのに、問題が起きると人間の本能に戻る——「動かず、死んだふりをしよう」と。

今は大口の出入りや質押解除のキューを注視していて、「利益が突然良くなった」ような兆候を見たら、むしろ警報とみなす…まあ、目撃者には突っ込みません。