だからクォンタムキャピタルは第4四半期にデカルトのポジションの約75％を売却した — 約83,000株を約740万ドルで売り払った。株価が大きく下落している最中だったから、利益確定をしたのは当然だが、この保有株の削減方法は興味深い。彼らはポートフォリオの1.18％からわずか0.32％にまで減らしており、これはもはや優先事項ではなくなったことを示している。

ただ、私の目を引いたのは次の点だ：デカルトは最初に買ったとき、フリーキャッシュフローの50倍以上で取引されていた。今は25倍に下がっている。これは評価の大きなリセットだ。会社はマクロの逆風、関税の不確実性による顧客の購買遅延、そしてみんながSaaS企業がAIの波に耐えられるかどうかを懸念している状況に直面している。成長率は前四半期に11％に鈍化しており、これはより良い数字に慣れている者にとってはあまり良くない。

しかし、私はこれをクォンタムキャピタルとは異なる視点で見ている。そう、デカルトは厳しく叩かれたが、そのエコシステム全体 — 物流の連携、コンプライアンスデータ、相互接続されたシステム — は一夜にしてAIに置き換えられるわけではない。特定のタスクにAIを使う顧客もいるだろうが、デカルトが築いたものと同じレベルをAIがすぐに実現するわけではない。さらに、彼らはすでに自社のAIツールを展開し始めている。こうした評価水準では、クォンタムが退出した今の株価の方がずっと魅力的に見える。市場はAIのパニックに過剰に反応しすぎたのだろう。