だから、今日私の目に留まったことがあります。クレイトス・ディフェンスの株価は水曜日に5％下落しましたが、アナリストが目標株価をほぼ50％引き上げて130ドルにしたばかりです。これは、市場が私たちに知らない何かを実際に知っているのではないかと疑わせるような、そんな乖離です。

強気の見方はかなり単純です。KeyBancのアナリスト、マイケル・レショックは、今のマクロ環境において、宇宙と防衛セクターが理想的な状況にあり、2026年まで続く重要な成長機会があると指摘しています。クレイトスもその波に乗っており、過去5年間で年平均12％の売上成長を達成し、7億5000万ドル未満から昨年には約13億ドルに拡大しています。この環境下での防衛請負業者としては、これは堅実な実行です。

しかし、ここから私がその物語に懐疑的になり始めるのです。そう、クレイトスは売上を順調に伸ばしていますが、収益性の話は…厳しいです。過去12ヶ月で約2000万ドルの純利益を上げましたが、これは2020年の7960万ドルから実際に減少しています。つまり、その売上成長は利益成長に反映されていません。むしろ、逆方向に進んでいます。

さらに悪いのはキャッシュフローを見るときです。クレイトスは過去1年間でマイナス9330万ドルのフリーキャッシュフローを記録しました。会社は規模を拡大しながら文字通りキャッシュを消費しています。ほとんどのアナリストは、2026年までに約6000万ドルの利益を予測していますが、それが実現すれば大きな改善です。でも、たとえクレイトスがその目標を達成したとしても、市場価値20億ドルの企業が将来の利益の333倍で取引されているのは、私には妥当な評価に思えません。

宇宙と防衛の追い風が魅力的なのは理解できますし、アナリストが長期的なストーリーを好むのも理解できます。でも、良い業界背景と現時点での良い投資には大きなギャップがあります。時には、市場は良いニュースにもかかわらず株を下げることがあります。なぜなら、その良いニュースはすでに価格に織り込まれているか、または評価が合わないからです。クレイトスの場合、それは後者だと思います。