4月の天然ガス先物が金曜日に6％急騰し、1か月高値をつけたのをちょうど捕らえたところです。全体の動きは中東の緊張と、事態がエスカレートした場合のLNG供給に何が起こるかに結びついているようです。カタールの主要輸出施設が今週初めに被害を受けており、トレーダーは世界的な供給を注意深く見守っています。

面白いのは生産側です。米国の天然ガス生産は好調で、記録に近いレベルで生産が行われており、掘削活動も活発化しています。EIAは最近2026年の予測を引き上げており、通常なら価格に圧力をかけるところですが、供給リスクプレミアムがそれを相殺しています。先週の在庫は予想以上に減少しており、暖かい天気予報が暖房需要を削減しているにもかかわらず、天然ガス市場を支えています。

本当のワイルドカードは、中東の混乱が実際に起こるかどうかです。LNG輸出が引き続き妨げられる場合、米国のガスは比較的その地域リスクから隔離されているため、需要の持続的な増加が見込まれます。しかし、事態が落ち着けば、生産予測の引き上げや平均以上の気温による暖房需要の減少といった逆風が吹き始めるでしょう。ヨーロッパはすでに貯蔵量が季節平均を大きく下回っており、供給問題が長引けば、世界的なガス価格は高止まりし続ける可能性があります。

今のところ、供給懸念がストーリーを支配しているように感じられますが、生産の拡大は時間との戦いです。地政学的状況と週次在庫レポートの両方を注視しておく価値があります。