今日はKratos Defenseの株について何か奇妙なことに気づいた - 実際、KeyBancのアナリストが今朝、目標株価を130ドルに引き上げたにもかかわらず、株価は約5％下落した。目標株価のほぼ50％の上昇だから、株価も上がると思うだろう？ でも違った、逆方向に動いている。じゃあ、何が起きているのか？ 表面上は、その理論は理にかなっている。宇宙と防衛のセクターは今絶好調で、2026年まで堅実な成長が見込まれている。Kratosもその波にうまく乗っている - 5年前の7億5000万ドル未満だった売上高が、昨年には13億ドル近くに成長している。これは堅実な成長だ。でも、ここで私が頭を悩ませ始めた。そう、売上は伸びているが、収益性の話はちょっとめちゃくちゃだ。昨年の純利益はわずか2000万ドルで、2020年の7,960万ドルから実際かなり減少している。さらに悪いことに、過去12か月のフリーキャッシュフローはマイナス9330万ドルだ。つまり、売上が増えているにもかかわらず、まだキャッシュを燃やし続けているのだ。今後、アナリストはKratosが2026年までに利益を6000万ドルに達すると予測しているが、これは現在の利益の3倍になる。もしそれが実現すれば素晴らしいことだ。でも、そのレベルでも、株の現在の評価額は200億ドルの時価総額で、先行きの利益に対して333倍のPERを支払うことになる。これは、キャッシュベースでまだ黒字化していない企業としては、ちょっと信じられない数字だ。宇宙と防衛の追い風に楽観的な人もいるのは理解できるが、私にはその評価の計算が合わない。この価格では、他の投資先を探したほうが良さそうだ。