朝の経済データのダンプが出たばかりで、先物はそれを嫌がっている。ダウは0.6%下落、S&P 500は0.3%下落、ナスダックは0.35%下落 — 大きな動きではないが、昨日の反発からの勢いは薄れてきている。人々は、我々が終わったと思っていたイランの不確実性を再び織り込んでいるようだ。

失業保険申請件数はかなり堅調だった — 初回申請は213,000件で、予想よりやや良かった。継続申請は187万件に跳ね上がり、1月初旬以来の高水準だが、正直なところ労働市場としては妥当な範囲内だ。面白いのは、生産性が+2.8%と高水準で、予想を1ポイント上回ったことだ。AIの効率化について話す人もいるが、その一方で単位労働コストも+2.8%と予想より高く、企業はその出力を得るためにより多く支払っていることになる。この生産性の急増が持続可能かどうかについては、まだ判断が分かれるところだ。

輸入価格は予想よりも軟調で、これは経済にとっては良い兆候だ。輸出も+0.6%と堅調に推移している。一方、今朝の原油価格はさらに2%上昇し、WTIは現在約78ドル/バレルだ。ホルムズ海峡の状況は依然として不確定要素であり、もしこれが妨害されると、エネルギー価格やその先のすべてに深刻な問題が生じる可能性がある。

労働市場と貿易面では堅調な経済の基礎があるが、地政学的リスクが人々の慎重さを保たせている。今後数日間の展開を注視する価値がある。