AIインフラの構築をかなり注視してきましたが、面白いことが起きていて、多くの人が見落としています。みんなはNvidiaのようなGPU関連に注目していますが、AI開発の今の最大のボトルネックは何か？それはメモリとストレージです。次の波はそこにあります。

私の注目を集めているのは、Microsoft、Amazon、Google、Meta、TeslaといったハイパースケーラーがAIインフラに巨額の資本支出を投じていることです。彼らはもうGPUだけを買っているわけではなく、エコシステム全体を構築しています。そして、ワークロードが拡大するにつれて、必要なのは単なる処理能力以上のものです。メモリとストレージの層が重要になってきており、そこにMicron Technologyが登場します。

Micronは高帯域幅メモリ（HBM）、DRAM、NANDソリューションを専門としています。長い間、同社はただの循環的半導体企業と見なされてきました。しかし、AIの物語はその見方を完全に覆しています。経営陣はすでに在庫が完全に売り切れていると述べており、これは今の需要の熱さを示しています。彼らは追いつくために新しい製造能力への投資も行っています。

驚くべきは評価の乖離です。将来のPER倍率を見てみると、Nvidiaは25倍、AMDは32倍、Broadcomは34倍、TSMCは27倍です。平均は約30倍です。対して、Micronは12倍で取引されています。これは爆発的な成長が見込まれるにもかかわらず、非常に割安です。ウォール街は今年のMicronの売上高が760億ドルに達すると予測しており、これは81％の成長です。一方、利益はほぼ3倍になると見込まれています。

もしMicronがナスダック100の将来PERの25倍で取引されるとしたら、計算上は1株あたり650ドル以上の価値があります。現状から見てかなりの上昇余地があります。控えめに見積もっても、メモリのスーパーサイクルが進行する2026年以降も、ここには本当のチャンスがあると考えています。

AIのインフラ時代は始まったばかりで、Micronはその中心に位置しています。AIの構築が実際にどのように進むのかを考えるなら、注目しておく価値があります。