Oneokについて、注意すべき興味深い点に気づきました。

過去数年間でかなりの成長を遂げたこのパイプライン会社は、2026年にブレーキをかけ、その後再び成長の兆しが見える可能性があります。

昨年は彼らにとって堅調な年でした。
Oneokは調整後EBITDAで80億ドル超を稼ぎ出し、2024年から18％増加しました。
これは彼らのこの指標の12年連続の成長であり、年間平均17％のペースで伸びています。
一株当たり利益も11％増加しました。
この成長スパートは、2024年のEnLinkとMedallionの買収による高い取引量と、それらの取引およびMagellan Midstreamの買収から得られた追加の2億5000万ドルのシナジー効果によって促進されました。

しかし、ここで興味深い点があります。
彼らは今年の調整後EBITDAを79億ドルから83億ドルと見込んでおり、ほぼ横ばいかわずかに上昇する見込みです。
これは、彼らが直前に達成した成長からの大きな減速です。
なぜか？
高い企業コストと特定の地域での商品価格の低下が足を引っ張っているからです。
つまり、成長スパートは確実に冷え込んでいます。

とはいえ、まだ彼らを見限る必要はありません。
いくつかの重要なカタリストが控えています。
Medford NGLフラクショネーターの再建は来年完了し、Bighorn Processing Plantは2027年中には稼働開始予定です。
しかし、真の注目点は2028年です。
2つの主要プロジェクトが本格稼働します：
テキサスシティ物流輸出ターミナル（10億ドルのJVの一部）と、Eiger Express Pipelineで、こちらは2.5 Bcf/dから3.7 Bcf/dに拡張されました。
これらが次の成長スパートのきっかけとなるでしょう。

一方、配当は堅調で4.9％を維持し、年3-4％の増配を約束しています。
今年は4％の増配を行い、25年以上連続で増配しています。
したがって、短期的な鈍化があっても、次の成長波を待つ間に十分な収入を得ることが可能です。

私の見解では、Oneokは成熟したインフラ企業の典型例で、一時的に停滞している間に次の拡張サイクルが再び動き出すのを待っている状態です。
安定した収入と成長の可能性を兼ね備えた投資先として、引き続き注目に値します。