ちょうど砂糖チャートを確認していたところ、最近価格が停滞している理由がはっきりとわかりました。ニューヨークとロンドンの契約は木曜日に再び下落し、ニューヨークは2週間の安値をつけました。本当の問題は、今後数年間にわたり世界の砂糖生産が需要を上回り続けると予想されていることで、これは基本的に上昇の試みを抑えています。

私の注意を引いたのは、供給の状況がどれだけ変化したかです。2月には、アナリストたちはすでに2026/27年に340万メトリックトンの余剰を予測しており、2025/26年には830万メトリックトンの余剰がありました。米農務省（USDA）は、今年の世界の砂糖生産量が189.3百万メトリックトンに達し、消費予測を大きく上回ると予測しています。そのような構造的な過剰供給は、対処が難しいです。

地域別の内訳は興味深いです。インドの生産量は急増しており、既存の割当てに加えてさらに50万トンの輸出を承認しました。インドの砂糖生産は前年比で12％増加しています。タイも生産を拡大しています。しかし、ここで微妙な点があります。通常は変動要因となるブラジルは、実際には2026/27年に生産量が減少する可能性があります。彼らの砂糖生産は来年約3.9％減少すると予想されています。それでも、1月までの累積生産量は概ね堅調です。

一つの支えとなっているのは、最近の原油価格の急騰です。原油が上昇すると、エタノールの魅力が高まり、これにより一部の砂糖工場はサトウキビの粉砕を砂糖ではなくエタノールにシフトさせる可能性があります。これが砂糖の供給をわずかに引き締める助けとなるでしょう。しかし正直なところ、これらの生産予測が上方修正され続ける限り、何かがこれらの予測を妨げない限り、価格が大きく上昇するのは難しいでしょう。