私が見つけたのは、上位50社が合計で3.1兆ドル以上の現金を保有しているということです。これは巨大な戦闘準備金です。そして驚くことに、金融、消費者裁量、テクノロジー株がその合計の約75％を占めています。

トップにいるのはバークシャー・ハサウェイで、約3,730億ドルの現金と同等物を保有しています。ウォーレン・バフェットは、何十年もかけてこの要塞を築き上げてきました。利益を複利で増やし、時折ポートフォリオを縮小しながらです。彼は、市場の調整を待って、その資本を過小評価された資産に投入することで有名です。これがバークシャーの戦略です—弾薬を準備し、他の人がパニックになっているときに攻撃する。

次に、テクノロジーの巨人たちが確実に現金を積み上げています。アルファベットは約1270億ドルを保有しています。AIインフラやデータセンターに多くの資金を投入していることを考えれば理にかなっています。アマゾンはそれに続き、1230億ドルを持ち、同じ船に乗っています—AIレースは高額です。

マイクロソフトとメタはともに80億ドル以上の流動性現金を持っています。両者とも今後数四半期で大規模なAI投資を計画しています。興味深いことに、インタラクティブ・ブローカーズ・グループは約820億ドルでトップ層を締めています。彼らは優れたマージンを築き、長期的な負債がゼロであることは、正直なところ稀です。

これがなぜ重要かというと、現金は二重の武器だからです。防御的には、収益が枯渇したり予期しないコストが発生したときに企業を運営し続けるためのものです。攻撃的には、競合他社を安く買収したり、割引価格で在庫を仕入れたり、新しい市場に素早く進出したりする手段です。バフェットはかつて、「現金に溺れている企業」を探すと述べており、その知恵は本物です。

ほとんどのビジネスには季節性や循環性があり、良い時期に現金準備を築くことが、厳しい時期を生き延びるための鍵です。今のように不確実性が漂う中で、どの企業が最も多くの資金を持っているかを知ることは、次に何が起こっても耐えられる企業のポジションを理解する上で非常に重要です。

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