Cava株について面白いことを見つけたので、注目に値します。地中海料理チェーンのこの会社は、2026年の見通しをかなり楽観的に示しており、市場はそれを好感しています - 決算後に株価が大きく上昇しました。年初来で45％上昇しており、堅調な動きですが、ただし：私はこれが行き過ぎている可能性があると思います。

去年はCavaにとって厳しい年でした。比較売上成長がほぼ停滞したため、株価はほぼ半分に下落しました。主な原因は、2024年に開始したグリルドステーキの選択肢の前年同期比比較が厳しかったことです。しかし、今やそれらの比較を超えたことで、経営陣は2026年の比較売上成長率を3％から5％と予測しています。これは、2025年の終わりからかなりの跳ね上がりで、Q4だけでも0.5％の増加にとどまりました。

実際の運営指標はかなり堅調です。Q4の売上高は前年同期比で21％増の2億7280万ドルに達しました。四半期だけで24店舗を新たに開店し、合計で439店舗となっています。これは1年前と比べてほぼ20％増です。2026年には74〜76店舗の新規出店を計画しており、2032年までに1,000店舗の目標に向かって順調に進んでいます。

興味深いのは、店舗レベルの利益率です。Q4は21.4％で、前年の22.4％からわずかに下がっていますが、2026年には23.7％から24.2％を見込んでいます。これは、チポトレのモデルに似た運営をしているからです - 最小限の材料の複雑さと多くの組み合わせを活用。これは堅実な運営方針です。年間のフリーキャッシュフローは2610万ドル、営業キャッシュフローは1億8480万ドルでした。

ただし、ここに問題点もあります。時価総額は98億ドルで、店舗数は439店です。これにより、1店舗あたりの評価額は約2230万ドルとなります。しかし、各店舗の年間売上は約300万ドルに過ぎません。これは非常に積極的な評価です。確かに、今後も大規模な拡大ストーリーが待っており、新市場への進出や既存店舗の充実も進むでしょうし、成長の余地はあります。ただし、現時点の評価では、多くの拡大機会がすでに価格に織り込まれているとも言えます。

楽観的な見通しは正当で、ビジネスモデルも堅実です。しかし、この上昇局面の後では、株価は行き過ぎているように見えます。拡大の可能性は確かにありますが、評価額はファンダメンタルズを大きく超えている印象です。注視すべきですが、これらの水準で追いかけるのは慎重になった方が良いでしょう。