最近、特にNvidiaの提携契約が発表された後、インテルに関する話題が多く見られるようになった。でも、問題は—私は人々がインテルの復活ストーリーにあまりにも興奮しすぎていると思う。

そうだ、インテルの株価は発表以来、絶好調で、数ヶ月で100%以上上昇している。そして確かに、Nvidiaが$5B をインテルに組み込み、CPUをシステムに埋め込むというのは紙の上では堅実に見える。問題は？インテルの評価額が完全に行き過ぎていることだ。将来の利益の100倍で取引されている一方、Nvidiaは24倍だ。もはや割安ではなく—奇跡に賭けている状態だ。

実際の成長数字を見てみよう。ウォール街はインテルの成長をほとんど期待していない—来年はわずか2%、その次の年は8%程度だ。Nvidiaは？2027年度には52%の成長が見込まれている。比較にならない。

そして、多くの人が見落としているAIインフラの本質は何か？それはCPUのゲームではない。GPUはデータセンターで重い計算を一度に何千も処理できるため、重宝されている。CPUはワークフローを指示するために必要だが、はるかに少なくて済む。だから、たとえインテルがこの逆転を成功させたとしても、AIコンピューティングにおけるNvidiaの存在感は今後も圧倒的に続くだろう。それが市場の構造だ。

本当のストーリーは、どの会社がAIの拡大から最も恩恵を受けるかということだ。生成AIがどれほど変革的になるかはまだ数年先の話だが、その実現のためにハイパースケーラーは兆単位のインフラ投資を行っている。誰が計算層を支配するかが、そのチャンスを握る。そして今のところ、それは明らかにNvidiaだ。

私はインテルの成功を願っている—競争にとって良いことだ。でも、投資の観点から言えば？私はすでに世界初の兆ドル規模のAIインフラ市場で勝ち続けている企業を所有できるのに、逆転ストーリーを追いかける必要はない。ここでは、Nvidiaの方が安全で賢明な選択だ。