この1週間、貴金属の動きを追ってきましたが、確かにいくつか興味深い動きが起きています。金、銀、プラチナ、パラジウムはすべて中東の緊張と連邦準備制度の金利決定次第の状況の間で揺れ動いており、全体的にかなり乱高下しています。

私が見ていることを整理します。金は約4,850ドル付近の高値から調整し、現在は4,720ドル〜4,760ドルの間にとどまっています。先週から約1.15％下落していますが、騒動を考えれば予想以上に持ちこたえています。実際のポイントは、地政学的な緊張が高まるたびに4,800ドルのレベルを何度も跳ね返していることです。海軍がイランの貨物船を押収したとき、原油価格が急騰し、ドルが強くなったことで金に圧力がかかりました。その後、トランプ氏が軍事的エスカレーションの可能性を示唆し、一時的に金は4,700ドルを下回りましたが、水曜日には停戦延長の発表後に4,737ドルまで反発しました。

銀はもっと荒れており、今週1.5％下落し、1月のピークの121.62ドルから大きく下がっています。でもポイントは、供給不足が実在し、太陽光発電、電気自動車、AIインフラの工業需要が底を支えていることです。銀は17日に再び80ドルを超え、実際には83ドルに達しましたが、その後週半ばには77.88ドルまで下落しました。構造的な供給不足のため、もし長期的に金属投資を考えているなら、75ドルまでの調整は買いのチャンスになる可能性があります。

プラチナは混乱にもかかわらず、わずか1.3％の下落にとどまっています。南アフリカとロシア（世界供給の80-85％をコントロール）からの供給逼迫と、即時の地政学的な不安定さの間で揺れ動いています。今週は2,064ドルから2,170ドルの間を行き来しています。WPICは2026年も4年連続の供給不足を予測しています。

パラジウムはわずか0.55％の下落で、これが面白い点です。非常にボラティリティが高い中でも、車の需要が依然として主要なドライバーであり、電気自動車の減速にもかかわらず、ハイドロジェン技術が新たな需要チャネルを開いています。南アフリカの供給障害とロシアの輸出制約が続くため、供給は引き締まったままです。

金属投資の大局観としては、これらの金属には強い工業需要の底があり、構造的な供給不足と地政学的な不確実性がすべてを不安定にしているということです。B2PRIMEのユージニア・ミクーリアク氏によると、崩壊ではなく横ばいの状態が続く見込みで、今後数ヶ月は明確な方向性よりも広範なレンジ内での反発が予想されるとのことです。つまり、金属に投資したい人にとっては、金利の変動や大きなマクロショックが起きるまで、ボラティリティはおそらく続くでしょう。

注目すべき点の一つは、アグニコ・イーグルがルパート・リソーシズを買収し、B2ゴールドとのジョイントベンチャーに出資して、北フィンランドに巨大な金鉱拠点を開発していることです。このような供給側の統合は、長期的な金属投資の見通しにとって重要です。

結論として、貴金属は実質金利、ドルの強さ、地政学リスクと一方で、公式セクターの需要と供給不足の間で綱引き状態にあります。金属市場を見ているなら、何かが膠着状態を打破するまで、レンジ内の取引が続くことを予想してください。