それで、私の注意を引いたのはこれだ。アマゾンの最近の決算時に、皆が注目していた大きなテーマは資本支出だった。つまり、これらの資金は一体どこに流れているのか？過去数年で、ハイパースケーラー—マイクロソフト、グーグル、メタ、アマゾン—はGPUやデータセンターに何百億ドルも投資してきた。トレンドは明らかだ：彼らは皆、人工知能インフラに全力投資している。

しかし、問題はこうだ。AWSは世界最大のクラウドプラットフォームだが、AIのワークロードは、実際に新しいデータセンターを構築・装備する速度を超えて拡大している。そして、その上にチップ調達のボトルネックもある。では、容量制約に直面したとき、どうするか？ネオクラウドと提携するのだ。

ここからが面白い。AWSは昨年、Cipher Miningと55億ドルの契約を結んだ。NvidiaはCoreWeaveに20億ドルを投資したばかりだ。そして、マイクロソフトはIrenに97億ドルをコミットしている。これらは小さな動きではない—これは主要プレイヤーが、人工知能インフラの容量を専門の提供者にアウトソースしていることを意味している。

ネオクラウドは基本的にGPUレンタルプラットフォームだ。チップ設計者と提携し、データセンターにGPUクラスターを設置し、その容量を必要とする企業に貸し出すモデルだ。このモデルは成功している。Cipher、CoreWeave、Irenはともに大きな勢いをつけている。

私が魅力的だと感じるのは、ここにパターンがあることだ。AWSはすでにネオクラウドの道を歩んでいる。Nvidiaの戦略的な20億ドルの投資は、ビジネスモデル全体を裏付けている。だから、論理的に考えれば、AWSがやっているし、Nvidiaが支援しているなら、他のハイパースケーラーも追随する可能性が高い。そのタイミングだけでも、さらなる提携が出てきそうだ。

ポートフォリオの観点から見ると、人工知能インフラの投資は報われてきたが、ネオクラウドの角度が次のステップのように感じられる。特定の契約が決算発表で明らかになるかどうかに関わらず、より広いトレンドが重要だ。ハイパースケーラーは容量を必要としており、ネオクラウドはその問題を解決しつつある。そして、契約はますます大きくなっている。

Irenはこの分野で良い位置にいる。すべての発表を完璧にタイミングを合わせているわけではないが、AIインフラのポジションを築こうとしているなら、ネオクラウドにはより注目すべきだ。基本的な仮説は堅実だ—容量制約は現実的であり、専門の提供者がそのギャップを埋めている。これは注目すべき追い風だ。

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