住宅ローン金利の歴史について調べてみたところ、ズームアウトするとパターンがかなり荒々しいことに気づきました。長年にわたる金利は劇的に変動しており、80年代初頭には10％台から18％超えまで上昇しています。経済サイクルがいかに重要かを実感させられます。

では、1970年代と80年代についてです。金利は1979年までに12.9％に上昇し、その後1981年後半には18％超えに爆発的に跳ね上がりました。ポール・ボルカーはインフレを抑えるためにマネーサプライを締め付けざるを得ず、これが景気後退を数年間引き起こしました。過酷な治療でしたが効果はあり、1980年のインフレ率は13.5％から1983年には3.2％に低下しました。10年の終わりには金利は約9.78％に落ちていました。

1990年代はずっと穏やかでした。金利は年間を通じて単一数字の範囲内に安定し、ほとんどの期間で8-9％を維持しました。その後2000年代は、最初は約8％から徐々に5-6％の範囲に下がっていきました。ただし、2008年の危機がすべてを変えました。FRBは住宅市場を救うために金利をほぼゼロにまで引き下げました。

ここからが面白いところです。危機後、金利は何年も低迷し続けました。2013年5月には最低の3.35％を記録。その後2020年に入り、FRBは刺激策を徹底的に打ち出し、金利は2021年夏には2％台半ばまで急落しました。狂った時代です。

しかし、2022年のサプライチェーンの混乱とインフレの加速が状況を一変させました。長年にわたり金利はこれほど急激に動くことは稀ですが、今回は違いました。金利は急上昇し、住宅市場は供給不足と高価格の間で打ちのめされました。

今後について、多くのアナリストはインフレが鎮静化しない限り、金利はすぐには下がらないと考えています。状況次第では、悪化すれば7％に向かって上昇する可能性もありますが、80年代の悪夢のレベルには再び到達しないとほとんどの人は見ています。今の経済は違います—消費者の貯蓄も増え、需要のダイナミクスも変わっています。

面白いのは、長年の金利の動きが実際には経済全体の動向を反映していることです。国債、FRBの政策、インフレ、GDP—すべてがつながっています。景気後退の懸念が高まれば、FRBは逆方向に動き、金利を引き下げて景気刺激を図るかもしれません。でも今のところ、多くの兆候は金利が高止まりしたままで、インフレの動向を見守る展開になりそうです。大きな金融の動きを考えているなら、注視しておく価値は十分にあります。