だから、AMDのデータセンターの収益は第4四半期に54億ドルに達し、前年比39％増加した。これは堅実だが、真の注目点は次に何が来るかだ。会社は基本的に、個別のアクセラレーターを販売する戦略から、Heliosと呼ばれるフルラック規模のシステムを提供する方向へ戦略的にシフトしている。これらは単なるGPUではなく、プロセッサ、アクセラレーター、ネットワーキング、ソフトウェアスタックを統合したプラットフォームだ。これらのシステムを動かすMI450チップは今年後半に増産される予定で、OpenAIはすでに最大6ギガワットの展開に向けて複数年契約を結んでいる。

面白いのは、AMDが純粋なGPUのスペック競争だけを超えて自らの立ち位置を築こうとしている点だ。トップAI企業のうち8割がすでにInstinct GPUを実運用に使っており、かなりの採用率だ。しかし、ここでの本当の競争優位は、チップごとの競争ではなく、システム全体のアプローチにあるかもしれない。

次に、CPU側の話はこれらの議論では過小評価されがちだと思う。Epycプロセッサは記録的なサーバー販売を記録しており、もはや従来のワークロードだけの話ではない。AIインフラが拡大するにつれて、並行して本格的なCPU最適化—オーケストレーション、メモリ管理、データ前処理、GPU以外のタスクの処理—が必要になる。第5世代のTurinと第4世代のGenoaチップは強い需要を見せており、経営陣はこの勢いが季節的な逆風にもかかわらず第1四半期まで続くと見ている。2026年後半に発売予定のVenice CPUも既に堅調な需要シグナルを示している。

最後に、ソフトウェアの実行面だが、これは正直に言ってAMDの伝統的な弱点だった。しかし、彼らはROCmというオープンソースエコシステムで本格的な動きを見せている。Instinct GPUへのゼロデイサポート、人気の推論エンジンとの統合、エンタープライズAIスタックの完全な提供—これらはソフトウェアロックインを通じて市場での防御的な立ち位置を築くために重要だ。より良いソフトウェアは、顧客の囲い込みと長期的なマージン向上につながる。

株価は約12％下落しているが、これは通常、市場が非現実的な期待を織り込んでいたことを意味する。ただし、構造的にはAMDは次のサイクルに向けて良い位置にいる。ラック規模のシステム戦略、AIワークロード向けのCPU最適化、そして改善されたソフトウェアエコシステムは、成長の複数の軸を作り出している。長期的な技術投資を考えているなら、注目しておく価値がある。

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