今週、砂糖先物が下落したことに気づきました。ニューヨークの砂糖は1.44％下落し、ロンドンICEの白砂糖は水曜日に1.23％下落しました。市場は基本的に一つのことを示しています：供給過剰すぎるということです。

世界的な余剰見通しが現在の価格に大きな影響を与えています。私たちは、アナリストによって異なる予測を見ており、1.22百万トンから3.4百万トンまでの範囲ですが、それだけで中東情勢からの輸送コストの懸念をかき消しています。ISOは2025-26年の余剰を1.22百万トンと予測していますが、これは以前の見積もりよりも低いものの、それでも価格を圧迫し続けるのに十分です。

面白いのは、この豊富な供給源がどこから来ているのかという点です。インドは生産量が前年比12％増と好調で、政府はすでに許可した1.5百万トンに加え、さらに50万トンの輸出を承認しました。タイも約5％生産を増やしています。ブラジルも通常は大きなプレーヤーですが、シグナルは混在しています—1月の生産は減少していますが、季節全体の累積生産量はわずかに増加しています。

USDAは2025-26年の世界生産量を189百万トンと予測しており、ほぼ記録的です。消費も増加していますが、これらの豊富な供給を吸収するには十分な速度ではありません。これが本当のストーリーです。これらの生産数字に変化がない限り、または需要が増加しない限り、短期的には価格の上昇余地はあまり見込めないでしょう。