「強気市場」と「弱気市場」を実際に意味を理解せずに使いまわしている人がどれだけいるか、今になって気づいた。暗号通貨や伝統的な金融コミュニティでよく見かけるけど、みんな用語は使っているけど、その違いを説明できる人は半分もいない。

だからちょっと解説させてほしい。正直、この知識はポートフォリオにとって重要だから。

強気市場は、価格が一貫して上昇傾向にある状態だ。SECは厳密には、広範な市場指数が少なくとも2ヶ月間で20％以上上昇した状態と定義しているが、実際の雰囲気は、多くの株が長期間一緒に上昇していることだ。この状態になると、富の効果が生まれる — 人々はより裕福に感じて、より多く使い、経済が好調になり、それが自己強化される。ポジティブなフィードバックループだ。特定のセクターだけで強気市場になることもあり、全体の市場が苦戦しているときでも面白い現象だ。

一方、弱気市場はまったく逆だ。価格が20％以上下落し、突然みんな防御的になる。資金を引き揚げて、さらに価格を下げる。これは過酷だ。大恐慌では価格が50％以上下落した。1928年以来、S&P 500は26回の弱気市場と27回の強気市場を経験している。でも重要なのは、平均して強気市場はほぼ3年続き、弱気市場は約10ヶ月しか続かないことだ。長期的には、強気市場の利益は弱気市場の損失をはるかに上回る。

2020年は特に激しかった。2月と3月に、市場は数日で30％以上下落 — 歴史上最速の30％下落だった。その後わずか33取引日で完全に反転し、史上最高値に達した。これは最短の弱気市場の記録だ。まさに「ブラックスワン」イベントの典型例だ。パンデミックのような全く予想外の出来事に見舞われたときのことだ。

投資家にとって本当に重要なのは、長期的に見れば、これらのサイクルはあまりストレスにならないことだ。歴史的な傾向は上向きだ。問題は、底でパニック売りをしたり、頂点で欲を出したりすることだ。破滅するのは、感情に流されて決断を下す人たちだ。

本当の戦略は何か？一貫性を持ち続けることだ。強気でも弱気でも関係なく、定期的にポートフォリオに投資し続けること。価格が低いときに多く買い、高いときには少なく買う。そうすれば、長期的にリターンが平準化され、感情的なミスを避けられる。

もちろん、数年以内に資金が必要なら株から離れるべきだ。でも、長期的に投資しているなら、強気と弱気の上下動は自然に収束していく。これがゲームだ。