今日の市場動向について面白いことに気づいた - ダウはほとんど動かなかった一方で、ナスダックは大きく下落した。ダウはわずか0.4%の下落だが、ナスダックは2%下落、S&P 500は1.1%下落。こうした乖離についてあまり話題になっていないようだ。

実はこれ、これらの指数の構成の仕方に関係している。ダウは価格加重平均型なので、NvidiaやApple、Microsoftのような巨大テック株はあまり動きに影響しない。一方、ゴールドマン・サックスは今日7.2%下落し、インフレデータが再び高めに出たためだ。金融セクター全体が押し下げられており、トレーダーはFRBが長期間金利を高止まりさせると見ている。アメリカン・エキスプレスも大きく下落。

一方、ナスダックは今やほぼテックの人気投票のような状態だ。Nvidiaは3%下落、MetaとAppleはそれぞれ2.5%の下落、Microsoftも2%下落。問題は、投資家がAI投資に対して不安を抱き始めていることだ。これらの企業は何十億もAIシステムに投資しているが、実際のリターンはまだ見えていない。これが本当のストーリーだ。指数がテック重視の場合、1つの悪い決算や投資家のROIに対する疑念がこうした大きな変動を引き起こすのだ。