だから、レバレッジETFに興奮している人をよく見かけるけど、彼らは投資の裏技を見つけたと思っているんだ。例えば、S&P 500が年間10％の平均リターンを出しているなら、3倍のレバレッジ版を買えば年間30％稼げるはずだ、とね。そう思っているけど、実は全然違う。

多くの人が気づいていないのは、これらの金融商品は文字通り一日取引専用に設計されているということだ。2倍レバレッジETFや3倍ブルシェアファンドのようなものを買うとき、実際に株式を買っているわけではない。デリバティブ契約、スワップ、先物契約を買っているのと同じだ。構造は毎日リセットされる。これだけだ。これが設計の意図だ。

正直に言うと、私も以前はこれを誤解していた。魅力は明白だ—特定の取引で利益を増幅させるためにレバレッジを使いたい。たとえば、明日Nvidiaが好決算を出して株価が上がると確信している場合、2倍レバレッジをかければ、その日の利益を倍にできるかもしれない。でも、多くの人が破滅するのはここだ：何週間も何ヶ月もこれらを持ち続けて、レバレッジが自分に有利に複利効果をもたらすと思い込むことだ。そんなことは起きない。

なぜボラティリティがこれらの商品の価値を時間とともに破壊するのか、説明しよう。例えば、基準指数が5日間で激しく動くとする—2％上昇、5％下落、4％上昇、7％下落、そして9％上昇。普通の株を持っていれば、わずかに2.2％の利益にとどまるだろう。でも、3倍レバレッジ版は？日々のエクスポージャーが3倍でも、リターンはたったの1.2％だ。逆の3倍は？16％の損失になる。これがボラティリティの減衰だ。市場が激しく動けば動くほど、これが悪化する。

さらに、手数料も無視できない。これらのETFは年間1％以上の経費率を請求し、毎日のリセットコストもかかる。その負担は長く持てば持つほど積み重なる。計算上、長期の買い持ち投資には向かない。

ただし、レバレッジETFに役割はある。特定のイベント—決算、FRBの発表など—に対して強い信念を持ち、リスクを理解しているトレーダーなら、1日だけの2倍レバレッジポジションは役立つこともある。でも、これを長期的な資産形成の手段だと考えるのは間違いだ。ほとんどの人は、普通の株や債券、標準的なETFにとどめておくのが賢明だ。退屈だけど、それが実際に効果的な方法だ。