ショウ、金色财经
2026年4月30日未明、パウエルFRB議長の任期内最後のFOMC会合が終了し、FRBは金利を3.5%-3.75%のまま維持、市場予想通りであり、今年に入って3回目の金利据え置き決定となった。本会合では、インフレを「依然として高め」と表現し、以前の「やや高い」から修正された理由は、世界的なエネルギー価格の上昇によるものだ。投票結果は8対4で、1992年以来最も分裂した決定会合となった。12人のFOMC投票委員のうち、ミランは利下げ25bpを主張して反対票を投じ、ハマック、カシュカリ、ローガンも声明に緩和的な表現を盛り込むことに反対した。これに続き、パウエルは最後の記者会見で、5月15日以降も理事として留任し、適切な時期にFRBを離れると述べた。
FRBの決定後、米国債・米国株・金は下落した。決定声明発表前には、米株・米債・金は日中に下落し、ドル指数は上昇した。パウエルの記者会見後、スポットゴールドは1%下落。WTI原油は約8.2%上昇し、ブレント原油先物は2022年6月以来の高値をつけた。米国債は売られ、ドルは強含み、金と暗号資産も同時に下落した。
パウエル議長の任期最後のFOMC会合では、市場予想通り据え置きが続いたが、決定層内部のより大きな意見の分裂が露呈した。イラン情勢によるエネルギー危機に伴うインフレ懸念は依然解消されていない。**パウエルとケビン・ウォッシュの円滑な交代は可能か？**市場は今回の決定をどう解釈し、今後どう動くのか？
今未明、パウエルFRB議長の任期内最後のFOMC会合が終了し、基準金利範囲を3.5%-3.75%のまま維持、これは市場予想通りであり、今年に入って3回目の据え置き決定となった。この水準は2025年12月の最後の利下げ以降、維持されている。本会合の声明では、インフレを「依然として高め」と表現し、以前の「やや高い」から修正された理由は、世界的なエネルギー価格の上昇によるものだ。声明は、平均的に見て雇用の伸びは低水準を維持しているとし、委員会は長期的に完全雇用と2%のインフレ率を実現しようとしている。中東情勢の展開は経済見通しに高い不確実性をもたらしている。委員会は、その二重の使命（完全雇用と物価安定）に伴うリスクに高い関心を示している。
決定発表前、市場の2027年前の利下げ予想は大きく後退した。Kalshiの予測市場の価格設定によると、2027年までにFRBが利下げを行う確率は約50%にとどまり、今年初めの80-90%から大きく低下した。決定後、市場の価格設定は、今年の利上げの可能性が利下げより高いことを示している。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、FRB当局者がハト派的なシグナルを出した後、ウォール街のトレーダーは今年の利上げを織り込んでいるが、その可能性は低いとみられる。CMEの金利先物データによると、トレーダーは今年の利上げ確率を11%と見積もっており、当日の早朝の5%や火曜日の0%より高い。一方、利下げの確率は約2%にとどまる。最新のCME「FRBウォッチ」データによると、6月の金利据え置き確率は98.6%、25bpの利下げ確率は1.4%。7月の据え置き確率は96.5%、利下げ確率は3.4%。9月の据え置き確率は96.1%、利下げ確率は3.8%。市場予測プラットフォームPolymarketのデータでは、2026年の利下げの有無に対しても賭けが行われている。決定後、市場は今年の利下げ確率が58%に上昇したと予想し、3回の利下げを見込む確率は6%に低下した。
FRB声明発表後、内部の最大の意見対立に直面し、米国債・米国株・金は下落した。決定声明前には、米株・米債・金は日中に下落し、ドル指数は上昇した。パウエルの記者会見後、スポットゴールドは1%下落。WTIは約8.2%上昇し、ブレント原油先物は2022年6月以来の高値を記録した。原油価格の急騰とFRBのハト派的シグナルの重なりにより、米国債は売られ、ドルは強含み、金と暗号資産も同時に下落した。スポット金は1.15%下落し、全体的に下落傾向が続き、スポット銀は2.44%下落。米国株のナスダックは0.04%上昇、S&P500は0.04%下落、ダウ平均は0.57%下落。暗号市場も同様に圧力を受ける。ビットコインは倒V型の動きで、一時1.8%上昇したが、その後高値から約3%下落し、一時7万5000ドルを割り込んだ。イーサリアムは日内に2.4%下落。
パウエル議長の任期は5月に終了し、最後のFOMC会合では、市場予想通りFRBは据え置きに徹したが、政策路線や経済見通しに関する決定層の意見の分裂が明らかになった。イラン情勢によるエネルギー危機は未解決で、インフレ懸念も解消されていない。パウエルとウォッシュの円滑な交代が可能かどうか、FRBの独立性とトランプ政権との継続的な対立も、さらなる不確実性を増している。
今回のFOMC声明では、米国経済の見通しについての表現は、今年3月の会合とほぼ変わらない。FRBはインフレを「依然として高め」と表現し、以前の「やや高い」から修正されたのは、最近の世界的エネルギー価格の上昇が一因だ。声明は、平均的に見て雇用の伸びは低水準を維持し、委員会は長期的に完全雇用と2%のインフレを目指す。中東情勢の展開は経済見通しに高い不確実性をもたらし、委員会は二重の使命（完全雇用と物価安定）に伴うリスクに高い関心を示している。声明は、最近の指標は経済活動が堅調に拡大していることを示し、雇用の伸びは平均的に低水準を維持し、失業率はここ数ヶ月ほぼ変わらないと指摘した。今後の金利調整のタイミングと幅については、最新データや経済見通し、リスクのバランスを慎重に評価するとした。
今回の投票結果は8対4で、1992年10月以来最も反対票の多い決定となった。12人のFOMC委員のうち、理事のミラン（Stephen I. Miran）は再び反対票を投じ、25bpの利下げを主張。3人の地方連銀総裁も反対票を投じた。クリーブランド連銀のハマック、ミネアポリス連銀のカシュカリ、ダラス連銀のローガンは、いずれも利率据え置きを支持したが、声明に緩和的な表現を盛り込むことには反対した。
この会合は、政策決定層の間で利下げ継続の是非について、より大きな意見の分裂を露呈した。パウエルの任期も間もなく終了し、ウォッシュが円滑に引き継げるか、FRB内部の分裂をどう収拾するかは未定だ。
会見で、5月15日に辞任予定のパウエルは、インフレデータや利下げの道筋、政治的圧力について言及した。彼は、現行の政策スタンスは適切であり、FRBの政策目標達成に寄与すると述べた。米経済は堅調に成長しているが、雇用の伸びは遅く、失業率もほぼ変わらず、消費支出は堅調だと強調した。中東情勢の展開は高い不確実性をもたらし、二重の使命にはリスクが伴うとし、長期的なインフレ期待は2%目標と一致しているとした。パウエルは後任のウォッシュに対し、信頼と祝意を表明し、「非常に正常で標準的な移行」と述べた。ただし、彼は5月15日以降も理事として留まり、適切な時期に離れると明言した。また、新議長の施策を妨げず、「シャドウ議長」にはならないと約束した。
記者会見で、パウエルは、FRBの独立性が脅かされているとし、FRBと財務省の役割の境界を尊重すべきだと述べた。政治色の強い決定は市場の信頼を失うと警告した。インフレについては、エネルギー紛争と関税の影響とし、短期的には全体のインフレを押し上げる可能性があると認めた。消費者の可処分所得を奪うことでGDPに打撃を与える可能性も指摘したが、その前に金利やフォワードガイダンスの変更は急がないとした。支持者の中には中立的な姿勢に変わる官員も増えており、次回会合では緩和的な姿勢の変更も検討される可能性があると述べた。もし利上げが必要なら、その兆候は出すだろうが、現時点では誰も利上げを求めていない。
パウエルは「辞める」わけではなく、権力の引き継ぎに不安をもたらす要素となっている。
この決定とパウエルの発言について、「ウォール・ストリート・ジャーナル」の記者ニック・ティミラオスは、これらの意見の分裂は、次期FRB議長候補のウォッシュが直面する複雑な状況を浮き彫りにしていると指摘した。彼は、内部の金利路線の分裂だけでなく、エネルギーショックによる新たなインフレリスクにも対応しなければならない。過去1ヶ月で、多くの政策担当者が、イラン戦争によるエネルギーコストの上昇と、その持続性を背景に、利上げ停止期間が長引く可能性を示唆している。3月の会合では、多くの当局者が年末までに金利をわずかに引き下げると予測していたが、現状の不確実性がその見通しを妨げている。より積極的なシナリオとしては、インフレ圧力が持続または悪化した場合、再び利上げが必要になる可能性もある。これにより、2022年から2023年にかけて高金利でインフレ抑制を図り、その後の緩和政策への移行も遅れる可能性がある。
米財務長官のベセンテ氏は、引き続きパウエルがFRB議長を務めるなら異例だと述べた。彼は、規範を重視する人物でありながら、今回の決定は伝統に反していると指摘した。ケビン・ウォッシュは、明確な責任制度と効果的な管理メカニズム、堅実な政策立案をもたらすと期待されている。
中金のリサーチレポートによると、基本的な見方としては、FRBは依然として2回程度の利下げが必要と考えており、これは市場より楽観的な見解の一つだ。油価が年末まで100ドルを超え続けることなく、基準値の高い状態が続けば、インフレの低下に伴い、FRBは利下げの余地を得られる。ただし、実際には油価とトランプ政権の動き次第だ。イラン情勢の膠着と油価の高止まり、またパウエルの調査妨害に対する懸念が、ウォッシュの6月の引き継ぎを難しくしている。トランプとの妥協と調査の終了が早まれば、利下げの展望も開けてくる。
**Rwa Wealth Partnersの最高投資責任者JPパワーズは、「これまで30年以上見られなかった反対意見の多さは、非常に異例だ。ミランはやや孤立しており、今の油価が100ドルを超える中、委員会が合意に達するのは難しい。パウエルの交代期にこうした動きが出るのも難しい。面白いのは、他の3人の委員は声明に緩和的な傾向を残したくないと考えていることだ」と述べた。
**アンスティー氏は、「我々は新たな局面にいると考えており、理解には時間がかかるだろう」と指摘した。利率決定に関して唯一異議を唱えたのはミランで、0.25ポイントの利下げを望んでいる。一方、ハマック、カシュカリ、ローガンの3人は、現状維持が適切と考えている。これらの3人は、声明の「傾向的に緩和的」との表現を、実質的に緩和的と解釈している可能性が高い。字面通りには中立的な表現だが、彼らは、経済のリスクに応じて適時に金融政策を調整すべきだと考えている。目標は物価安定と完全雇用だが、彼らはこの表現を、雇用の側面に重点を置いたものと解釈しているのかもしれない。
**アナとスチュアートの分析によると、今回の据え置きは予想通りだが、注目すべきは反対意見の多さだ。パウエルは、在任期間中、最後の会合でありながら、最も反対票を投じた会合を主導したことになる。声明では、インフレの表現も「やや高い」から「高い」に引き上げられた。これらの分裂は、トランプが望む利下げを実現するためのウォッシュの課題を浮き彫りにしている。労働市場に大きな悪化がなければ、分裂した委員会がすぐに行動に出るのは難しいだろう。
キャピタル・エコノミクスの経済学者トーマス・ライアンは、パウエルの留任決定は、「今回の利率決定の焦点を覆い隠すほどのインパクトがある」と述べた。これにより、トランプ支持のミランは理事の座を失う見込みだ。ウォッシュが後任となる可能性が高い。
**ヌーヴィーンのローラ・クーパーは、「今週のFRBの忍耐姿勢は慎重な判断だ」とし、現状の政策は良好な位置にあるとした。3月のデータは、堅調な雇用や制御されたインフレ、楽観的な小売売上高を示し、米国消費者はエネルギーショックを吸収できる余裕があると指摘した。彼女は、「金融状況は依然として好ましいため、FRBのデータ重視の声明は変わらない可能性が高い」と述べた。
パウエルの任期最後の決定を受け、暗号資産を含む主要資産の今後の動きはどうなるのか？主要な分析解釈を見てみよう。
1. 香港金管局は、FRBの金利据え置き決定について、「市場予想通り」とコメントした。今後の米国の金融政策の方向性は、インフレ動向と雇用市場の状況次第であり、特に中東情勢の緊張が続く中、油価高騰が米国のインフレに与える影響は未だ不透明だ。香港の金融市場は安定的に運営されている。香港ドルの金利は、リンクレート制度の下でドル金利に近づいており、短期金利は地元の資金需給や季節性、資本市場の動きに左右される。米国の金利動向は香港にも影響を及ぼすため、住宅や投資、借入の判断にはリスク管理が必要だ。金管局は市場の変化を注視し、金融の安定を維持する。
2. 21Sharesの最高投資責任者Adrian Fritzは、スポットビットコインETFへの資金流入が継続し、ビットコインの機関投資家の資産配分の中核的役割を強化していると述べた。価格は依然8万ドル付近で推移しているが、今年に入ってETFは約20億ドルの資金を吸収しており、個人・機関・ヘッジファンドの裁定取引やオプション取引から資金が流入している。Morgan Stanleyなどの伝統的資産運用機関の参入も進み、暗号資産は多資産ポートフォリオに組み込まれつつある。ビットコインの一日の取引量は既に500億ドルを超え、流動性はNvidiaのような大型ハイテク株に近づきつつある。ETFの仕組みは一次・二次市場の流動性を提供し、「機関資産」としての地位を高めている。マクロ環境や金利の圧力はあるものの、資金流入は投機から構造的な需要へと変化しているとみられ、地政学的緊張の緩和や資金流入の継続、空売りの巻き戻しなどにより、年内にビットコインは10万ドル突破を目指す可能性が高まっている。一方、アルトコインの分化も進み、市場はファンダメンタルズとキャッシュフロー重視の資産選択へとシフトしている。
3. CoinbaseとGlassnodeの最新調査によると、暗号投資家の70%以上がビットコインは過小評価されていると考え、82%の機関投資家と70%の非機関投資家は、市場は「熊市後期」または「価値の調整段階」にあると認識している。短期（1週間～1ヶ月）の保有者の実現時価総額比率は3.91%に低下し、2023年10月の約2.7万ドル時点に近づいている。これは、市場の投機活動が明らかに低下し、ビットコインが「価値の蓄積段階」に入った可能性を示唆している。
4. 大富豪のヘッジファンドマネージャー、ポール・チューダー・ジョーンズは、ビットコインは「最良のインフレヘッジ手段」とし、株式の評価が高すぎると警告した。
5. トランプ次男のエリック・トランプは、ビットコインは100万ドルに上昇すると予測し、「2030年か2031年かは不明だが、その価格に達すると確信している。今ほどこの資産を強く信じたことはない」と語った。
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パウエルの幕引きは辞めず、内部で稀な意見の相違 今後の市場はどう動くか？
ショウ、金色财经
2026年4月30日未明、パウエルFRB議長の任期内最後のFOMC会合が終了し、FRBは金利を3.5%-3.75%のまま維持、市場予想通りであり、今年に入って3回目の金利据え置き決定となった。本会合では、インフレを「依然として高め」と表現し、以前の「やや高い」から修正された理由は、世界的なエネルギー価格の上昇によるものだ。投票結果は8対4で、1992年以来最も分裂した決定会合となった。12人のFOMC投票委員のうち、ミランは利下げ25bpを主張して反対票を投じ、ハマック、カシュカリ、ローガンも声明に緩和的な表現を盛り込むことに反対した。これに続き、パウエルは最後の記者会見で、5月15日以降も理事として留任し、適切な時期にFRBを離れると述べた。
FRBの決定後、米国債・米国株・金は下落した。決定声明発表前には、米株・米債・金は日中に下落し、ドル指数は上昇した。パウエルの記者会見後、スポットゴールドは1%下落。WTI原油は約8.2%上昇し、ブレント原油先物は2022年6月以来の高値をつけた。米国債は売られ、ドルは強含み、金と暗号資産も同時に下落した。
パウエル議長の任期最後のFOMC会合では、市場予想通り据え置きが続いたが、決定層内部のより大きな意見の分裂が露呈した。イラン情勢によるエネルギー危機に伴うインフレ懸念は依然解消されていない。**パウエルとケビン・ウォッシュの円滑な交代は可能か？**市場は今回の決定をどう解釈し、今後どう動くのか？
一、パウエル最後の決定も据え置き、ほぼ市場は利下げに賭けず
今未明、パウエルFRB議長の任期内最後のFOMC会合が終了し、基準金利範囲を3.5%-3.75%のまま維持、これは市場予想通りであり、今年に入って3回目の据え置き決定となった。この水準は2025年12月の最後の利下げ以降、維持されている。本会合の声明では、インフレを「依然として高め」と表現し、以前の「やや高い」から修正された理由は、世界的なエネルギー価格の上昇によるものだ。声明は、平均的に見て雇用の伸びは低水準を維持しているとし、委員会は長期的に完全雇用と2%のインフレ率を実現しようとしている。中東情勢の展開は経済見通しに高い不確実性をもたらしている。委員会は、その二重の使命（完全雇用と物価安定）に伴うリスクに高い関心を示している。
決定発表前、市場の2027年前の利下げ予想は大きく後退した。Kalshiの予測市場の価格設定によると、2027年までにFRBが利下げを行う確率は約50%にとどまり、今年初めの80-90%から大きく低下した。決定後、市場の価格設定は、今年の利上げの可能性が利下げより高いことを示している。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、FRB当局者がハト派的なシグナルを出した後、ウォール街のトレーダーは今年の利上げを織り込んでいるが、その可能性は低いとみられる。CMEの金利先物データによると、トレーダーは今年の利上げ確率を11%と見積もっており、当日の早朝の5%や火曜日の0%より高い。一方、利下げの確率は約2%にとどまる。最新のCME「FRBウォッチ」データによると、6月の金利据え置き確率は98.6%、25bpの利下げ確率は1.4%。7月の据え置き確率は96.5%、利下げ確率は3.4%。9月の据え置き確率は96.1%、利下げ確率は3.8%。市場予測プラットフォームPolymarketのデータでは、2026年の利下げの有無に対しても賭けが行われている。決定後、市場は今年の利下げ確率が58%に上昇したと予想し、3回の利下げを見込む確率は6%に低下した。
FRB声明発表後、内部の最大の意見対立に直面し、米国債・米国株・金は下落した。決定声明前には、米株・米債・金は日中に下落し、ドル指数は上昇した。パウエルの記者会見後、スポットゴールドは1%下落。WTIは約8.2%上昇し、ブレント原油先物は2022年6月以来の高値を記録した。原油価格の急騰とFRBのハト派的シグナルの重なりにより、米国債は売られ、ドルは強含み、金と暗号資産も同時に下落した。スポット金は1.15%下落し、全体的に下落傾向が続き、スポット銀は2.44%下落。米国株のナスダックは0.04%上昇、S&P500は0.04%下落、ダウ平均は0.57%下落。暗号市場も同様に圧力を受ける。ビットコインは倒V型の動きで、一時1.8%上昇したが、その後高値から約3%下落し、一時7万5000ドルを割り込んだ。イーサリアムは日内に2.4%下落。
パウエル議長の任期は5月に終了し、最後のFOMC会合では、市場予想通りFRBは据え置きに徹したが、政策路線や経済見通しに関する決定層の意見の分裂が明らかになった。イラン情勢によるエネルギー危機は未解決で、インフレ懸念も解消されていない。パウエルとウォッシュの円滑な交代が可能かどうか、FRBの独立性とトランプ政権との継続的な対立も、さらなる不確実性を増している。
二、FOMC最大の34年ぶりの分裂、さらなる不確実性拡大
今回のFOMC声明では、米国経済の見通しについての表現は、今年3月の会合とほぼ変わらない。FRBはインフレを「依然として高め」と表現し、以前の「やや高い」から修正されたのは、最近の世界的エネルギー価格の上昇が一因だ。声明は、平均的に見て雇用の伸びは低水準を維持し、委員会は長期的に完全雇用と2%のインフレを目指す。中東情勢の展開は経済見通しに高い不確実性をもたらし、委員会は二重の使命（完全雇用と物価安定）に伴うリスクに高い関心を示している。声明は、最近の指標は経済活動が堅調に拡大していることを示し、雇用の伸びは平均的に低水準を維持し、失業率はここ数ヶ月ほぼ変わらないと指摘した。今後の金利調整のタイミングと幅については、最新データや経済見通し、リスクのバランスを慎重に評価するとした。
今回の投票結果は8対4で、1992年10月以来最も反対票の多い決定となった。12人のFOMC委員のうち、理事のミラン（Stephen I. Miran）は再び反対票を投じ、25bpの利下げを主張。3人の地方連銀総裁も反対票を投じた。クリーブランド連銀のハマック、ミネアポリス連銀のカシュカリ、ダラス連銀のローガンは、いずれも利率据え置きを支持したが、声明に緩和的な表現を盛り込むことには反対した。
この会合は、政策決定層の間で利下げ継続の是非について、より大きな意見の分裂を露呈した。パウエルの任期も間もなく終了し、ウォッシュが円滑に引き継げるか、FRB内部の分裂をどう収拾するかは未定だ。
三、パウエルは幕を閉じるも辞めず、独立性維持を明言
会見で、5月15日に辞任予定のパウエルは、インフレデータや利下げの道筋、政治的圧力について言及した。彼は、現行の政策スタンスは適切であり、FRBの政策目標達成に寄与すると述べた。米経済は堅調に成長しているが、雇用の伸びは遅く、失業率もほぼ変わらず、消費支出は堅調だと強調した。中東情勢の展開は高い不確実性をもたらし、二重の使命にはリスクが伴うとし、長期的なインフレ期待は2%目標と一致しているとした。パウエルは後任のウォッシュに対し、信頼と祝意を表明し、「非常に正常で標準的な移行」と述べた。ただし、彼は5月15日以降も理事として留まり、適切な時期に離れると明言した。また、新議長の施策を妨げず、「シャドウ議長」にはならないと約束した。
記者会見で、パウエルは、FRBの独立性が脅かされているとし、FRBと財務省の役割の境界を尊重すべきだと述べた。政治色の強い決定は市場の信頼を失うと警告した。インフレについては、エネルギー紛争と関税の影響とし、短期的には全体のインフレを押し上げる可能性があると認めた。消費者の可処分所得を奪うことでGDPに打撃を与える可能性も指摘したが、その前に金利やフォワードガイダンスの変更は急がないとした。支持者の中には中立的な姿勢に変わる官員も増えており、次回会合では緩和的な姿勢の変更も検討される可能性があると述べた。もし利上げが必要なら、その兆候は出すだろうが、現時点では誰も利上げを求めていない。
パウエルは「辞める」わけではなく、権力の引き継ぎに不安をもたらす要素となっている。
四、今回の決定とパウエルの発言の解釈
この決定とパウエルの発言について、「ウォール・ストリート・ジャーナル」の記者ニック・ティミラオスは、これらの意見の分裂は、次期FRB議長候補のウォッシュが直面する複雑な状況を浮き彫りにしていると指摘した。彼は、内部の金利路線の分裂だけでなく、エネルギーショックによる新たなインフレリスクにも対応しなければならない。過去1ヶ月で、多くの政策担当者が、イラン戦争によるエネルギーコストの上昇と、その持続性を背景に、利上げ停止期間が長引く可能性を示唆している。3月の会合では、多くの当局者が年末までに金利をわずかに引き下げると予測していたが、現状の不確実性がその見通しを妨げている。より積極的なシナリオとしては、インフレ圧力が持続または悪化した場合、再び利上げが必要になる可能性もある。これにより、2022年から2023年にかけて高金利でインフレ抑制を図り、その後の緩和政策への移行も遅れる可能性がある。
米財務長官のベセンテ氏は、引き続きパウエルがFRB議長を務めるなら異例だと述べた。彼は、規範を重視する人物でありながら、今回の決定は伝統に反していると指摘した。ケビン・ウォッシュは、明確な責任制度と効果的な管理メカニズム、堅実な政策立案をもたらすと期待されている。
中金のリサーチレポートによると、基本的な見方としては、FRBは依然として2回程度の利下げが必要と考えており、これは市場より楽観的な見解の一つだ。油価が年末まで100ドルを超え続けることなく、基準値の高い状態が続けば、インフレの低下に伴い、FRBは利下げの余地を得られる。ただし、実際には油価とトランプ政権の動き次第だ。イラン情勢の膠着と油価の高止まり、またパウエルの調査妨害に対する懸念が、ウォッシュの6月の引き継ぎを難しくしている。トランプとの妥協と調査の終了が早まれば、利下げの展望も開けてくる。
**Rwa Wealth Partnersの最高投資責任者JPパワーズは、「これまで30年以上見られなかった反対意見の多さは、非常に異例だ。ミランはやや孤立しており、今の油価が100ドルを超える中、委員会が合意に達するのは難しい。パウエルの交代期にこうした動きが出るのも難しい。面白いのは、他の3人の委員は声明に緩和的な傾向を残したくないと考えていることだ」と述べた。
**アンスティー氏は、「我々は新たな局面にいると考えており、理解には時間がかかるだろう」と指摘した。利率決定に関して唯一異議を唱えたのはミランで、0.25ポイントの利下げを望んでいる。一方、ハマック、カシュカリ、ローガンの3人は、現状維持が適切と考えている。これらの3人は、声明の「傾向的に緩和的」との表現を、実質的に緩和的と解釈している可能性が高い。字面通りには中立的な表現だが、彼らは、経済のリスクに応じて適時に金融政策を調整すべきだと考えている。目標は物価安定と完全雇用だが、彼らはこの表現を、雇用の側面に重点を置いたものと解釈しているのかもしれない。
**アナとスチュアートの分析によると、今回の据え置きは予想通りだが、注目すべきは反対意見の多さだ。パウエルは、在任期間中、最後の会合でありながら、最も反対票を投じた会合を主導したことになる。声明では、インフレの表現も「やや高い」から「高い」に引き上げられた。これらの分裂は、トランプが望む利下げを実現するためのウォッシュの課題を浮き彫りにしている。労働市場に大きな悪化がなければ、分裂した委員会がすぐに行動に出るのは難しいだろう。
キャピタル・エコノミクスの経済学者トーマス・ライアンは、パウエルの留任決定は、「今回の利率決定の焦点を覆い隠すほどのインパクトがある」と述べた。これにより、トランプ支持のミランは理事の座を失う見込みだ。ウォッシュが後任となる可能性が高い。
**ヌーヴィーンのローラ・クーパーは、「今週のFRBの忍耐姿勢は慎重な判断だ」とし、現状の政策は良好な位置にあるとした。3月のデータは、堅調な雇用や制御されたインフレ、楽観的な小売売上高を示し、米国消費者はエネルギーショックを吸収できる余裕があると指摘した。彼女は、「金融状況は依然として好ましいため、FRBのデータ重視の声明は変わらない可能性が高い」と述べた。
五、今後の展望
パウエルの任期最後の決定を受け、暗号資産を含む主要資産の今後の動きはどうなるのか？主要な分析解釈を見てみよう。
1. 香港金管局は、FRBの金利据え置き決定について、「市場予想通り」とコメントした。今後の米国の金融政策の方向性は、インフレ動向と雇用市場の状況次第であり、特に中東情勢の緊張が続く中、油価高騰が米国のインフレに与える影響は未だ不透明だ。香港の金融市場は安定的に運営されている。香港ドルの金利は、リンクレート制度の下でドル金利に近づいており、短期金利は地元の資金需給や季節性、資本市場の動きに左右される。米国の金利動向は香港にも影響を及ぼすため、住宅や投資、借入の判断にはリスク管理が必要だ。金管局は市場の変化を注視し、金融の安定を維持する。
2. 21Sharesの最高投資責任者Adrian Fritzは、スポットビットコインETFへの資金流入が継続し、ビットコインの機関投資家の資産配分の中核的役割を強化していると述べた。価格は依然8万ドル付近で推移しているが、今年に入ってETFは約20億ドルの資金を吸収しており、個人・機関・ヘッジファンドの裁定取引やオプション取引から資金が流入している。Morgan Stanleyなどの伝統的資産運用機関の参入も進み、暗号資産は多資産ポートフォリオに組み込まれつつある。ビットコインの一日の取引量は既に500億ドルを超え、流動性はNvidiaのような大型ハイテク株に近づきつつある。ETFの仕組みは一次・二次市場の流動性を提供し、「機関資産」としての地位を高めている。マクロ環境や金利の圧力はあるものの、資金流入は投機から構造的な需要へと変化しているとみられ、地政学的緊張の緩和や資金流入の継続、空売りの巻き戻しなどにより、年内にビットコインは10万ドル突破を目指す可能性が高まっている。一方、アルトコインの分化も進み、市場はファンダメンタルズとキャッシュフロー重視の資産選択へとシフトしている。
3. CoinbaseとGlassnodeの最新調査によると、暗号投資家の70%以上がビットコインは過小評価されていると考え、82%の機関投資家と70%の非機関投資家は、市場は「熊市後期」または「価値の調整段階」にあると認識している。短期（1週間～1ヶ月）の保有者の実現時価総額比率は3.91%に低下し、2023年10月の約2.7万ドル時点に近づいている。これは、市場の投機活動が明らかに低下し、ビットコインが「価値の蓄積段階」に入った可能性を示唆している。
4. 大富豪のヘッジファンドマネージャー、ポール・チューダー・ジョーンズは、ビットコインは「最良のインフレヘッジ手段」とし、株式の評価が高すぎると警告した。
5. トランプ次男のエリック・トランプは、ビットコインは100万ドルに上昇すると予測し、「2030年か2031年かは不明だが、その価格に達すると確信している。今ほどこの資産を強く信じたことはない」と語った。