パウエル、連邦準備理事に留任 政治的干渉に対抗し、数十年の慣例を破る

米国連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、5月15日の任期内最後の金融政策委員会（FOMC）を終えた後、数十年の伝統を破る決定を下した：交代はするが、辞めない。

トランプ大統領が指名した後任のケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）は上院銀行委員会を通過したものの、パウエルは2028年初めまでFRB理事に留まると発表した。彼は率直に、「トランプ政権による前例のない法的攻撃に対抗し、政治的配慮を排した政策決定の独立性を守るため」と述べた。

この決定は直ちにトランプ氏のSNS上での嘲笑を招き、「遅すぎる」「FRBを離れたら仕事がなくなる」と揶揄された。この公開対立により、本来穏やかであるべき権力の引き継ぎが火薬庫のような緊張状態に変わった。

幕引き会議に亀裂：12人中4人が反対、インフレ見通しに深刻な意見の相違

パウエルの「お別れ演説」は満足のいくものではなかった。水曜日の会合では金利を**3.5%–3.75%**の範囲に維持したが、12人の委員のうち4人が反対票を投じ、1992年以来最大の党内分裂となった。

• ハト派の反対：理事のスティーブン・ミランはインフレは制御済みとし、即時の利下げを主張。

• タカ派の反対：ハマーク、カシュカリ、ローガンの3人の地方連銀総裁は、利上げ停止には同意したものの、「次の一歩でより可能性の高い利下げ」を示唆する声明の継続に断固反対。

この分裂は、次期理事のウォーシュにとって難題を残すことになった。インフレ率は3%の「最後の一マイル」に留まっており、同僚たちの見解も一致しない。

ウォーシュの難題：2%インフレ目標の「生死を分ける試練」

ウォーシュは、パウエルの「データ主導」旧枠組みの改革を掲げているが、就任早々、過去五年で四度目の供給ショック（パンデミック→ロシア・ウクライナ危機→関税→中東情勢）に直面している。現在のインフレは単なる需要過熱ではなく、構造的な難題となっている。

関係者は現在、未来の金利動向を左右する三つの可能性について議論している：

1. 楽観的シナリオ：関税による物価上昇は一時的で、インフレは自然に収束する。（利下げの準備ができる）

2. 中立的シナリオ：現状の金利は「タイトすぎず」高止まりし、長期間維持される必要がある。（利下げは遅れる）

3. 悪夢シナリオ：企業の心理が変化し、コストを消費者に転嫁しやすくなり、インフレの粘着性が予想以上に高まる。（利上げの再実施もあり得る）

パウエルの元顧問であるカールト・ルイスは、もしFRBが誤った判断を下せば（例：関税を「特殊事情」の一環とみなすなど）、「現実を直視しなければならなくなる」と警告している。彼らは、金利だけではインフレを抑えきれないことを認めざるを得なくなるだろう。

権力の裏舞台：法的圧力とビルの改修計画

パウエルが例外的に留任を決めた背景には、ホワイトハウスからの法的圧力があった。司法省は「FRBビル改修工事」に関する刑事調査を一時停止し、召喚状も裁判所により却下されたが、パウエルは脅威は解消されていないとみている。彼は、「これらの法的攻撃が『徹底的かつ透明に解決』されるまで辞任は考えられない」と述べた。さもなければ、FRBの独立性は根底から崩れると警告している。

この留任は、単なる権力の引き継ぎを超え、米国現代史上最も複雑な「圧力耐性テスト」の一つとなる。