バークシャーの最新の13F提出書類で面白いことを見つけました。ウォーレン・バフェットがCEOとして最後の四半期を締めくくるにあたり、オマハの賢者らしい行動をとったようです — 高騰しすぎたポジションを売却し、ほとんどの人が見逃したと思われるものを静かに買い増ししました。

それでは、何が起こったのか見てみましょう。バフェットは12四半期連続で純売り手でしたが、12月31日の引退に向けて特に顕著でした。彼はAmazonの株を770万株売却し(そのポジションの77%)、Appleの株を約1030万株売却し(2023年半ばから75%の削減)、そしてBank of Americaの株を5000万株以上売却しました。評価額を見るとパターンは明らかです。AppleのP/Eは2016年に購入したときの中位の10数から現在は33に上昇しています。BofAは？バフェットが2011年に支援したとき、株価は帳簿価値の62%下で取引されていましたが、今は37%上回っています。同じことがAmazonにも言えます — 評価額が手に負えなくなったのです。

しかし、ここで面白い点があります。多くの人がウォーレン・バフェットが何を売ったかに注目している一方で、彼は一つの重要な新規買いを行いました：ニューヨーク・タイムズの株を約500万株、約3億5200万ドルで購入したのです。これはバフェットらしい動きです — 信頼されるブランド、堅実なデジタル購読者数の増加(年末時点で1278万購読者)、そして強力な価格設定力。デジタル広告事業も好調で、二桁成長を続けています。

さて、評価額の問題は本物です。バフェットはNYTに対してかなり積極的な24倍の予想PERを支払いました — 価格が合理的になるのを待つことで有名な彼にとっては大胆です。でも、それが狙いなのかもしれません。ウォーレン・バフェットが引退に向かう中、彼は本質的にこう言っているのです：高価なメガキャップテックに過剰投資するよりも、競争優位性のある質の高いブランドを所有したいと。

より広い教訓は何でしょうか？あなたの投資のレジェンドが好きなメガキャップを売り、地味なメディア株を買っているとき、それがあなた自身のポートフォリオにとって何を意味するのか、自問してみる価値があるかもしれません。