最近DeFiの指標を深掘りしていて、tvlが実際にこの分野で何が起きているかを理解する上でどれだけ過小評価されているかに気づきました。ほとんどの人はコインの価格だけを見ていますが、プロジェクトが本物かただの hype かを知るには、tvlの数字を確認しなければなりません。

だから、ポイントはこれです - tvlは基本的に、報酬や利子を得るため、または流動性を提供するためにDeFiプロトコルにロックされているすべての暗号資産を測る指標です。こう考えてください：もしあなたがプラットフォームに1,000ドルを預けてステーキングし、もう1,000ドルを貸し出して利子を得て、さらに1,000ドルを取引の流動性として投入したら、それだけで合計3,000ドルのtvlになります。簡単な計算ですが、実際の資本の流れをかなり示しています。

この指標が注目され始めた2021年当時、tvlは世界的に約$169 十億ドルに達していました - これは2年前の$400 百万ドルと比べるとかなりの成長です。当時はEthereumがほとんどの流動性を引きつけていました。今に至るまで、分野は大きく進化していますが、基本的な原則は変わりません。

ここでDeFiトークンの評価に関して面白いポイントがあります。プロトコルの時価総額とtvlを比較するのは、株式の株価純資産倍率（PBR）のようなものです。比率が低いほど価値が高いとされます。Aaveは0.29、Uniswapは2.40、PancakeSwapは0.85でした - その論理で言えば、Aaveは割安に見えました。でも、評価だけでなく、市場全体の時価総額とtvlの比率は投資家の心理状態も示しています。これが0.70くらいだと健康的に見えます。比率が3や4に近づき始めたら、ちょっと心配になるでしょう。

もう一つ重要な点 - tvlは安全性のチェックにもなります。もしプラットフォームが高利回りを提供しているのに、tvlがほとんどなく、実際のセキュリティ企業による監査も受けていなければ、それはおそらく詐欺です。実際のtvlが$1 十億ドルを超え、監査も済んでいるプラットフォームを選びましょう。これが正当なプロトコルとポンプ＆ダンプの schemes を見分ける方法です。指標は完璧ではありませんが、この進化し続けるエコシステムをナビゲートするための最良のツールの一つです。