だから、こういうことです。最近の高値から大きく下落した株式があり、インプライド・ボラティリティが急上昇している(つまりオプションのプレミアムが魅力的になっている)一方で、その株が実際には重要なテクニカルレベル付近でしっかりとサポートを見つけているのに気づきます。これこそがショートプットスプレッドが意味を持つ場所です。

この仕組みを説明します。例えば、株式XYZが$69.50付近で推移していて、$68 サポートラインを見つけた後$83 —それは最近のピークから約10％下で、50日移動平均線のすぐ上に位置しています。その堅固なサポートレベルと高まるIVの両方を活用するために、4月68ドルのプットを$1.72で売り、同時に4月66ドルのプットを$0.89で買います。純クレジットは？1株あたり$0.83、または$83 1契約あたりです。

私がこのショートプットスプレッドの構造で気に入っているのは、その$68 前払いのクレジットが実質的に最大利益であることです。XYZが満期まで(またはそれ以上の価格を維持すれば、その利益を得られます。横ばいで推移したり、上昇したり、急騰したりしても構いません—両方のレッグが価値ゼロになり、全クレジットを保持できます。

ブレークイーブンは$67.17)売ったストライクから純クレジットを差し引いた価格です(。それを超えていれば理論上は利益が出ます。でも、ここに落とし穴があります—株価が長期間売ったストライク以下にとどまると、利益確定や権利行使を避けるために早めに買い戻す必要が出てきます。その追加の手数料が、すでに制限された利益を侵食することもあるので、タイミングが重要です。

このショートプットスプレッドの最大損失は？$1.17/株$117 )合計$66 です。もしXYZがまたはそれ以下に下落した場合、その差額は2つのストライクの差から受け取ったクレジットを引いたものです。そう、最大損失は最大利益を超えます—それがトレードオフですが、それでも裸のプットを売るよりはずっとリスクが軽いです。裸で売ると、理論的には株価がゼロになるまでリスクが拡大しますが、それはずっと怖いシナリオです。

なぜわざわざショートプットスプレッドを選ぶのか？それは、価格変動が激しく、ボラティリティが高いときにうまく機能するキャッシュ収集戦略だからです。明確な方向性の確信がなくても、売ったストライクを確立されたサポートレベルに固定し、下落リスクを買ったストライクで制限することで、伝統的なロングやショートポジションがただ横ばいのままの期間に収益を生み出すことができます。これがこの戦略の本当の価値提案です。

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