私が気づいたのは、AIブームはもうGPUだけの話ではなくなったということです。冷却システム、ネットワーキング、データ管理、セキュリティへとシフトしています。そこにこそ、実際の複利的な富が築かれる場所があります。

ここで、私の注意を引いた5つの銘柄を紹介します。どれも目立つ投資先ではありませんが、それこそが重要な理由です。

まずはSuper Micro Computerです。これらの会社は、現代のデータセンターの神経系をほぼ構築しています。皆がどのチップを手に入れるか争っている間に、Supermicroは静かにハイパースケーラーとの設計勝利を積み重ねています。株価は過去1年で40-50％下落しました—利益の未達、マージン圧力、通常の変動性です。でも、重要なのは、経営陣がAIサーバーの収益を数百億ドル規模に導くとまだ指針を出していることです。この感情とファンダメンタルズの乖離こそ、忍耐強い投資家が狙うべきポイントです。この会社が既存のロードマップをただ実行するだけで、今後10年で中位の利益成長率を達成できる見込みです。今日の5桁のポジションは、真剣な富に複利的に成長する可能性があります。

次にArista Networksです。データはアクセラレーター間を移動しなければならず、Aristaはその層を所有しています。彼らは現在、年間28％の売上成長を見せており、2025年の売上高は約$9 十億ドルに達します。しかし、重要なのは、彼らがAIネットワーキングの目標を15億ドルから27.5億ドルに引き上げたことです（2026年のみの見通し）。これはガイダンスのインフレではなく、実際のハイパースケーラーとの具体的な設計勝利です。彼らの400Gと800Gプラットフォームは拡大中で、1.6テラビットのロードマップも進行中です。Ethernetが巨大なAIクラスターの基盤となるにつれて、彼らが二桁成長を続けるなら、今日の評価は今後数年のリターンの余地を残しています。

UiPathは私を最も驚かせた銘柄です。もともとはロボティック・プロセス・オートメーションから始まりましたが、静かにワークフローAIに軸足を移しています。同社は生成AIを自動化の上に重ねており、企業がドキュメントを理解し、プロセスをトリガーするソフトウェアロボットを構築できるよう支援しています。ほとんどの企業はエージェントをゼロから作るのではなく、既にワークフローに組み込まれているベンダーから買います。UiPathには何千もの顧客がおり、Microsoft、SAP、Oracleとの深い連携もあります。過去1年で二桁の下落を経験しましたが、これはむしろ今の方が面白いです。なぜなら、その下落は成長期待の冷却によるものであり、コアストーリーの崩壊ではないからです。

Qualysは別の角度から攻めています。サイバーセキュリティはAIの軍拡競争になりつつあり、QualysはAIを使ってノイズを排除し、実際の脅威を優先的に検知します。AIの普及に伴い攻撃面は拡大し、それは彼らの強みを生かします。最近、ガイダンスの失望により株価は13％下落しましたが、これは一時的だと思います。同社は見通しを過大にしていましたが、今は魅力的な範囲に入っています。

最後にTeradataです。これは古典的なデータベース企業ですが、自らを再発明しました。VantageCloudは、企業が異なるクラウドからデータを引き出し、一つの場所に集めて分析やAIモデルを実行できるサービスです。重要なのは、AIはクリーンで整理されたデータなしには機能しないということです。Teradataは、その中心層として位置付けており、AWS、Azure、Google Cloud、オンプレミスに関わらず対応しています。2月には、収益を大きく上回る結果を出し、株価は42％上昇しました。収益は$421 百万ドルでした。上昇後も、フリーキャッシュフローの12倍未満で取引されており、その成長に対してまだ割安です。

これらAI株の共通点は何か？彼らはAIブームのポスター・チャイルドではありません。実際に他を支えるインフラ層の役割を果たしているのです。忍耐とボラティリティに耐えられるなら、これらは今後10年で本物の富に変わる可能性のある銘柄です。AIインフラのレースはまだ初期段階であり、これらの企業はそれとともに複利成長を続ける位置にあります。

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