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作者：Etan Hunt
翻訳：深潮 TechFlow
深潮ガイド： AnthropicはJupiter上で「評価額」万億ドルとされ、BloombergやYahoo Financeが次々と報道した。しかし、この数字を作り出しているPreStocksトークンの流動性プールは94万ドルしかなく、上位10アドレスが供給の半分以上を支配し、トークンの作成者は凍結と増発の権限を保持している。Anthropic公式はこの種のトークン化された証券を認めていないと早々に声明を出している。実際のAnthropicの話は驚くべきものだが、Solana DEX上の薄い流動性のトークンが証明する必要はない。
このタイトルは至る所で見かける。AnthropicはSolanaの主要なDEX Jupiterで万億ドルの潜在評価額を獲得したと。The Kobeissi Letterがツイートし、BeInCryptoが記事を書き、Yahoo Financeがリツイートし、Bloombergも追随した。このClaudeの背後にあるAI企業は、史上3番目に万億ドルの壁を越えた民間企業となり、OpenAIやSpaceXと並んでいる。
しかし、これらの報道は一つの事実に触れていない。
このヘッドラインを作り出しているトークンの流動性プールには94.2万ドルしかない。9.42億ドルではなく、94.2万ドルだ。世界で最も注目される民間企業の評価を裏付ける全ての取引可能資金は、サンフランシスコの二人用二階建て住宅の販売価格にも満たない。
図注：Jupiter上のAnthropicの万億ドル評価ページ、出典：Jupiter
このトークンを保有するウォレットは3,140個。上位10アドレスが供給の50.55%を支配している。トークンにはFreeze Authorityが有効化されており、作成者はいつでも取引を凍結できる。Mint Authorityも有効で、新たなトークンの発行も自由に行える。Solflareの内蔵リスクスキャナーはすでにこのトークンに警告を出している。トークンはSolanaのトークンレジストリ上で未検証だ。
図注：SolflareによるAnthropic PreStocksトークンのリスク概要、出典：Solflare
これが万億ドルの数字を作り出すツールだ。
900万ドルの時価総額のトークンから万億ドルの評価額をどう算出するか
算数は正しいが、結論は誤解を招く。
Anthropicの流通株はおよそ9.5億から10億の範囲だ。Jupiter上のANTHROPIC Prestocksトークンのピーク取引価格は約1,065ドル。トークン価格に理論上の総株数を掛けると、約1兆ドルの潜在評価額が得られる。
計算方法はこうだ。しかし、これはまた、時価総額959万ドルのトークンが万億規模のヘッドラインを支えていることを意味する。Jupiterで実際に取引されているトークンは、Anthropicの理論上の総株数のごく一部に過ぎない。この潜在評価額は、流動性が極端に乏しい価格を、市場に出ていない株式に外挿したものだ。
Bitcoin Newsによると、このトークンは一時1.56兆ドルの潜在評価額を示したが、その後価格は下落した。別の期間には、オラクルのマーク価格より56%割引で取引された。日平均取引量は47.8万ドルから170万ドルの間だ。これらの特徴は、世界で最も価値のある民間企業の信頼できる価格発見を提供する市場ではなく、集中保有と管理権が全開放された薄い流動性の投機市場に属している。
Anthropic公式の見解
Anthropicは沈黙していない。彼らの公式サポートページには明確に記されている：同社はSPVによるAnthropic株式の購入を許可しておらず、いかなる譲渡も会社の株式譲渡制限条項の下では無効だと。Anthropicは警告している、トークン化された証券や先渡し契約を通じて株式を販売する第三者は、詐欺の疑いがあるか、投資の法的価値がない可能性があると。
この警告は少なくとも2025年夏頃から公開されている。しかし、それでもPrestocksの運営を止められず、The Kobeissi Letterが免責条項を明示せずにツイートして万億のマイルストーンを祝ったのも止められなかった。何十ものメディアがこのタイトルをリツイートしたのも同じだ。
Prestocksは自社の製品を「私募市場を一般に開放」と表現し、1:1のSPVサポートを強調しているが、SPVの詳細は非公開だ。アメリカ人の参加は制限されている。このツールは価格のエクスポージャーを提供するだけで、投票権も配当もなく、Anthropic株の法的所有権も持たず、SPVが実際に保有している資産を保証することもできない。
真実のAnthropicの話はすでに十分に驚くべきものだ
以上は、Anthropicが素晴らしい会社でないことを意味しない。確かにそうだ。
収益成長のデータだけでも衝撃的だ。2025年末には年率90億ドルの運営収入、2026年2月には140億ドルに達し、3月末から4月初めには300億ドルを超えた。四半期で233%の成長だ。推進力は、企業顧客によるClaude CodeやAPI製品の採用だ。Googleの投資上限は400億ドル、Amazonは250億ドルを約束している。2月のシリーズGラウンドは、投資後評価額3,800億ドルで完了した。
Forge Globalは、実際の規制枠組みのある合規的な私募株取引プラットフォームであり、彼らのAnthropicの評価はほぼ万億に近く、一部の入札は1.15兆ドルに達している。Hiiveは、もう一つの合規的な二次取引プラットフォームで、評価額は8510億ドルと見積もられている。これらのプラットフォームで取引されるのは、実在の所有者が持つ実株であり、実際の法的枠組みが存在する。これらのデータこそ意味がある。
Goldman SachsやJPMorganがIPOのためにモデル化した評価額は4,000億から5,000億ドルの範囲だ。Kalshiの予測市場は、2027年1月までにAnthropicがIPOする確率を59%と見積もっている。たとえIPOが5,000億ドルで実現しても、史上最大級のIPOの一つとなる。
真のAnthropicの話は、Solana DEXの900万ドルのトークンを必要としない。収益成長が物語であり、企業採用が物語であり、GoogleやAmazonの巨額の賭けも物語だ。
暗号業界にとって本当に重要な部分
すべての雑音の中で、実に注目すべきことが一つある。
24時間365日稼働し、適格投資家認証を必要としないSolana DEXが、伝統的な金融では四半期ごとの409A評価や制限付き二次取引を通じてしか価格付けできない民間企業に、リアルタイムの価格発見を提供している。ポッドキャストのホストAakash Guptaは指摘する。SolanaのDEXと米国の規制された二次市場は、同じ民間企業の評価にわずか18%の差しかなく、これはPre-IPOの価格発見方式の根本的な変化だと。
この観察は正確かつ重要だ。民間企業のエクスポージャーを民主化するインフラは実在し、それがSolana上で構築されつつある。問題は、この具体的な実装が94.2万ドルの流動性プールを持ち、厳格なリスク管理を警戒させる管理権限を持ち、かつ企業自身がこのツールを否定している点だ。
万億ドルの数字は、薄い流動性市場の数学的産物であり、Anthropicの実際の価値の尺度ではない。何の補足説明もなくこれだけのヘッドラインを作り出したこの事実は、Anthropicの評価というよりも、金融メディアが大きな数字をどう扱うかの問題だ。
ヘッドラインを見る前に、まずトークンページを確認しよう。
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Anthropicがブロックチェーン上で兆ドルの評価を獲得？Jupiterの株式トークンはただの幻想かもしれない
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作者：Etan Hunt
翻訳：深潮 TechFlow
深潮ガイド： AnthropicはJupiter上で「評価額」万億ドルとされ、BloombergやYahoo Financeが次々と報道した。しかし、この数字を作り出しているPreStocksトークンの流動性プールは94万ドルしかなく、上位10アドレスが供給の半分以上を支配し、トークンの作成者は凍結と増発の権限を保持している。Anthropic公式はこの種のトークン化された証券を認めていないと早々に声明を出している。実際のAnthropicの話は驚くべきものだが、Solana DEX上の薄い流動性のトークンが証明する必要はない。
このタイトルは至る所で見かける。AnthropicはSolanaの主要なDEX Jupiterで万億ドルの潜在評価額を獲得したと。The Kobeissi Letterがツイートし、BeInCryptoが記事を書き、Yahoo Financeがリツイートし、Bloombergも追随した。このClaudeの背後にあるAI企業は、史上3番目に万億ドルの壁を越えた民間企業となり、OpenAIやSpaceXと並んでいる。
しかし、これらの報道は一つの事実に触れていない。
このヘッドラインを作り出しているトークンの流動性プールには94.2万ドルしかない。9.42億ドルではなく、94.2万ドルだ。世界で最も注目される民間企業の評価を裏付ける全ての取引可能資金は、サンフランシスコの二人用二階建て住宅の販売価格にも満たない。
図注：Jupiter上のAnthropicの万億ドル評価ページ、出典：Jupiter
このトークンを保有するウォレットは3,140個。上位10アドレスが供給の50.55%を支配している。トークンにはFreeze Authorityが有効化されており、作成者はいつでも取引を凍結できる。Mint Authorityも有効で、新たなトークンの発行も自由に行える。Solflareの内蔵リスクスキャナーはすでにこのトークンに警告を出している。トークンはSolanaのトークンレジストリ上で未検証だ。
図注：SolflareによるAnthropic PreStocksトークンのリスク概要、出典：Solflare
これが万億ドルの数字を作り出すツールだ。
900万ドルの時価総額のトークンから万億ドルの評価額をどう算出するか
算数は正しいが、結論は誤解を招く。
Anthropicの流通株はおよそ9.5億から10億の範囲だ。Jupiter上のANTHROPIC Prestocksトークンのピーク取引価格は約1,065ドル。トークン価格に理論上の総株数を掛けると、約1兆ドルの潜在評価額が得られる。
計算方法はこうだ。しかし、これはまた、時価総額959万ドルのトークンが万億規模のヘッドラインを支えていることを意味する。Jupiterで実際に取引されているトークンは、Anthropicの理論上の総株数のごく一部に過ぎない。この潜在評価額は、流動性が極端に乏しい価格を、市場に出ていない株式に外挿したものだ。
Bitcoin Newsによると、このトークンは一時1.56兆ドルの潜在評価額を示したが、その後価格は下落した。別の期間には、オラクルのマーク価格より56%割引で取引された。日平均取引量は47.8万ドルから170万ドルの間だ。これらの特徴は、世界で最も価値のある民間企業の信頼できる価格発見を提供する市場ではなく、集中保有と管理権が全開放された薄い流動性の投機市場に属している。
Anthropic公式の見解
Anthropicは沈黙していない。彼らの公式サポートページには明確に記されている：同社はSPVによるAnthropic株式の購入を許可しておらず、いかなる譲渡も会社の株式譲渡制限条項の下では無効だと。Anthropicは警告している、トークン化された証券や先渡し契約を通じて株式を販売する第三者は、詐欺の疑いがあるか、投資の法的価値がない可能性があると。
この警告は少なくとも2025年夏頃から公開されている。しかし、それでもPrestocksの運営を止められず、The Kobeissi Letterが免責条項を明示せずにツイートして万億のマイルストーンを祝ったのも止められなかった。何十ものメディアがこのタイトルをリツイートしたのも同じだ。
Prestocksは自社の製品を「私募市場を一般に開放」と表現し、1:1のSPVサポートを強調しているが、SPVの詳細は非公開だ。アメリカ人の参加は制限されている。このツールは価格のエクスポージャーを提供するだけで、投票権も配当もなく、Anthropic株の法的所有権も持たず、SPVが実際に保有している資産を保証することもできない。
真実のAnthropicの話はすでに十分に驚くべきものだ
以上は、Anthropicが素晴らしい会社でないことを意味しない。確かにそうだ。
収益成長のデータだけでも衝撃的だ。2025年末には年率90億ドルの運営収入、2026年2月には140億ドルに達し、3月末から4月初めには300億ドルを超えた。四半期で233%の成長だ。推進力は、企業顧客によるClaude CodeやAPI製品の採用だ。Googleの投資上限は400億ドル、Amazonは250億ドルを約束している。2月のシリーズGラウンドは、投資後評価額3,800億ドルで完了した。
Forge Globalは、実際の規制枠組みのある合規的な私募株取引プラットフォームであり、彼らのAnthropicの評価はほぼ万億に近く、一部の入札は1.15兆ドルに達している。Hiiveは、もう一つの合規的な二次取引プラットフォームで、評価額は8510億ドルと見積もられている。これらのプラットフォームで取引されるのは、実在の所有者が持つ実株であり、実際の法的枠組みが存在する。これらのデータこそ意味がある。
Goldman SachsやJPMorganがIPOのためにモデル化した評価額は4,000億から5,000億ドルの範囲だ。Kalshiの予測市場は、2027年1月までにAnthropicがIPOする確率を59%と見積もっている。たとえIPOが5,000億ドルで実現しても、史上最大級のIPOの一つとなる。
真のAnthropicの話は、Solana DEXの900万ドルのトークンを必要としない。収益成長が物語であり、企業採用が物語であり、GoogleやAmazonの巨額の賭けも物語だ。
暗号業界にとって本当に重要な部分
すべての雑音の中で、実に注目すべきことが一つある。
24時間365日稼働し、適格投資家認証を必要としないSolana DEXが、伝統的な金融では四半期ごとの409A評価や制限付き二次取引を通じてしか価格付けできない民間企業に、リアルタイムの価格発見を提供している。ポッドキャストのホストAakash Guptaは指摘する。SolanaのDEXと米国の規制された二次市場は、同じ民間企業の評価にわずか18%の差しかなく、これはPre-IPOの価格発見方式の根本的な変化だと。
この観察は正確かつ重要だ。民間企業のエクスポージャーを民主化するインフラは実在し、それがSolana上で構築されつつある。問題は、この具体的な実装が94.2万ドルの流動性プールを持ち、厳格なリスク管理を警戒させる管理権限を持ち、かつ企業自身がこのツールを否定している点だ。
万億ドルの数字は、薄い流動性市場の数学的産物であり、Anthropicの実際の価値の尺度ではない。何の補足説明もなくこれだけのヘッドラインを作り出したこの事実は、Anthropicの評価というよりも、金融メディアが大きな数字をどう扱うかの問題だ。
ヘッドラインを見る前に、まずトークンページを確認しよう。