かなり重要なことを見逃していたかもしれないと気づいた。SECは基本的に、ブローカーライセンスを必要とせずに暗号資産のインターフェースを構築する方法のロードマップを示した。これは米国のDeFi開発にとって実質的に大きな意味を持つ。

では、何が起こったのか：SECの取引と市場部門は、非カストディアルなユーザーインターフェースがいつ合法的に運用できるかを明確にした。ウェブサイト、モバイルアプリ、ブラウザ拡張機能など、自分のウォレットに接続するものだ。ガイダンスは2031年4月まで一時的なもので、開発者には約5年間の猶予期間が与えられている。

重要なのは、これらのインターフェースがやってはいけないことだ。特定の取引を推進できない、取引を自動的に実行できない、投資アドバイスを提供できない。基本的には配管の役割だけを果たす。ユーザーがパラメータを設定し、インターフェースがそれをブロックチェーンコマンドに変換するだけだ。それだけだ。

ただし、これを守るためにはいくつか厳格な要件がある。ユーザー資金に対して一切のコントロールを持たないことを証明し、透明性のあるアルゴリズムを使用し、固定料金を徴収し、すべてを事前に開示する必要がある。そして、その内容は料金、リスク、利益相反、サイバーセキュリティ対策などすべてだ。

目を引いたのは、SECが開発者に対して取引プラットフォームやプロトコルを評価する際に、流動性、速度、セキュリティ、透明性といった客観的な基準を用いることを求めている点だ。自分のルートが「最良」や「最も信頼できる」と主張してはいけない。また、MEVリスクや取引データが操作される可能性についても開示しなければならない。

これが意味するのは、SECは実際の暗号資産インフラと金融サービスを分離しようとしているということだ。技術的な層を提供し、ユーザーに自己決定させるだけなら問題ない。取引を誘導したり、資金を管理しているふりをしたりする段階になったら、ライセンスが必要になる。

DeFiの分野にとっては、これまで法的にグレーゾーンにあった多くの開発が解放される可能性がある。実際にこれらのルールの下で開発を進めるか、他の法域を探すかは別の話だが、とにかく何が技術的に許されているのかについての明確な指針が出たことは大きい。