長い間、私は多くのDeFi初心者が同じ問題に直面しているのを観察してきました — 彼らは流動性プールに資金を預け、利益を待ちますが、最終的には損失を被ることです。これは、実は最も過小評価されているリスクの一つである非永続損失のことです。

ここで何が起きているのでしょうか？あなたがAMMプラットフォームの流動性提供者として参加するとき、あなたは価値が等しい2つのトークンを預けます。簡単に考えれば、取引手数料を得るだけです。しかし、問題は：もしこれらのトークンの一方の価格が急激に変動した場合、あなたの預金は市場の現実から乖離し始めます。非永続損失はまさにこの乖離によって生じるのです。これは永続的な損失ではありません。理論的には、価格が均衡すれば元に戻る可能性もあります。しかし、分散の途中で資金を引き出すと、その損失は実際のものとなり、取り返しのつかないものになります。

2020年末から2021年初頭にかけては、非常に激しいボラティリティがありました。主要なAMMプラットフォームの流動性提供者の中には、選んだペアによって最初の資本の50%以上を失った人もいました。これは、多くの人にとって衝撃的な出来事でした。彼らはただ資金を預けてパッシブな収入を得るだけだと思っていたのです。

それ以来、DeFiエコシステムには多くの興味深い進展がありました。開発者たちは非永続損失を抑えるためのスマートな仕組みを導入し始めました — 動的手数料、プール内資産のウェイト調整、ヘッジのための派生商品などです。これらは役立ちますが、問題を完全に解決するわけではありません。

さらに、多くの人がステーブルコインを含むプールに移行しています。論理は明白です：ボラティリティの低い資産を持つプールでは、非永続損失は最小限に抑えられます。確かに収益率は低くなりますが、リスクも格段に減ります。これは、コミュニティが失敗から学び、適応している証拠です。

総じて言えば、流動性提供を真剣に考えるなら、非永続損失の仕組みをしっかり理解することが不可欠です。ボラティリティの低いペアを選び、市場を監視し、ヘッジを忘れずに行いましょう。AMM機能を提供するプラットフォームには、通常このテーマに関する教育資料がありますので、それらを活用してください。これらのリスクを理解することが、DeFiで成功するための半分の鍵です。