信じられる？ちょうど先週、SECの議長ポール・アトキンスがワシントン経済クラブで発表した——暗号トークンの5つの分類、そのうち4つは証券に該当しない！

冗談じゃない。かつてRippleや他の企業を訴えたSEC、無数のプロジェクトが「ドバイやシンガポールに逃げる」原因となったSECが、突然人間らしい言葉を話し始めた。

アトキンス自身も認めた：過去の規制方法は、イノベーションを海外に追いやった。

今、彼は「A-C-T」戦略を推進している：

- A dvance：規制の現代化を推進（1946年の法律を使って2026年のオンチェーン資産を規制しない）

- C larify：境界線を明確化（どれがSECの管轄で、どれがCFTCの管轄か、ついに線引きする）

- T ransform：ルールの再構築（パッチを当てるのではなく、シナリオを書き直す）

彼らは本当に分類体系を作り出した。5つのトークンのうち、4つは明確に証券法の管轄外。

さらに「イノベーション免除」メカニズムも導入：オンチェーンの証券化された取引に、初めてコンプライアンスの道筋ができた。

CLARITY法案は、5月の公聴会、7月の本会議での採決を経て、

早すぎる期待は禁物だ。SECの表明だけでは不十分で、議会の動きも見なければならない。

CLARITY法案のスケジュール：

- 5月：公聴会

- 7月：上院での全体採決

- 今年中に成立する確率：約50%

この法案の核心は一つ： 「何が証券で、何が商品か」という線をはっきりさせること。

線を明確にすれば、SECとCFTCは争わなくなる。争わなければ、プロジェクト側は「コンプライアンスAに従えばBに罰金を科される心配」がなくなる。

もし法案が成立すれば、どの分野が最も恩恵を受けるか？

Layer 1 / パブリックチェーンのネイティブトークン

4つの非証券分類は：Ethereum、Solana、Avalancheなどの「機能性ネットワークトークン」が「非証券」に分類される可能性が高い。

DeFiガバナンストークン

今の分類体系は明確：投票やプロトコルパラメータ調整に使われ、利益の約束がないトークンは証券に該当しない。

Uniswap、Aave、Curveなどのプロジェクトのトークンは、コンプライアンスコストが大幅に低減。米国のユーザーも安心して使えるし、開発者も安心して開発できる。

トークン化されたRWA（現実資産）

「イノベーション免除」メカニズム自体がRWA向けに設計されたもの——オンチェーンの証券化取引に、初めてコンプライアンスの道筋ができた。

国債、株式、プライベートクレジットも合法的にオンチェーン化できる。

CEX取引所のトークン

取引所のプラットフォームトークンは、かつて「未登録の証券」とみなされるのを最も恐れていた。今や分類体系ができたことで、純粋な機能性プラットフォームトークンは安心できる。

焦らず待て。年内に成立する確率は約50%。