"Scattered pieces" emerge as a dark horse, ZTO maintains 19.4% market share in 2025. Express delivery industry accelerates consolidation: top six enterprises exceed 80% concentration.

AI散件事業が中通快递の第二の成長曲線となるには？

每日経済新聞記者：陳婷　編集：魏文藝

2025年、中通快递（HK02057、株価196.4香港ドル、時価総額1512.08億香港ドル、以下「中通快递」）はやや変動のあった一年を過ごした。

3月18日、中通快递は2025年第4四半期および通年の未監査財務実績を発表した。財務報告によると、2025年、中通快递の総売上高は約490.99億元で、前年同期比10.9％増加した。調整後純利益は約95.13億元。荷物の増加量は45億件に達し、年間の荷物総量は前年比13.3％増の385.2億件となった。

画像出典：中通快递公告

電話会議において、中通快递グループの創設者兼会長兼CEOの赖梅松は、2025年通年の散件事業量が引き続き増加しており、第四四半期には日平均980万件に達し、前年同期比で38％超の増加を示したと述べた。

赖梅松はまた、物流業界全体が量と質を両立させる発展軌道に向かっていると指摘した。「単に低価格に依存した規模拡大は持続可能ではなく、経済的でもない。規模の効果が顕著なビジネスモデルにとって、この根本的な変化は、激しい価格競争から脱却し、能力で顧客を獲得する新たな段階へと業界を加速させるのに役立つ。これにより、業界の統合も促進されるだろう。」

《每日経済新聞》記者（以下「毎経記者」）は、2025年の中通快递が変動の中を進んでいることに注目した。第2四半期の快递単票収入は前年比で0.06元の純減、第3四半期は0.02元の増加、第4四半期には2.9％増の1.35元に達した。

画像出典：中通快递2025年第4四半期投資者向け資料（単位：元/票）

2025年、中通快递の市場シェアは19.4％で、2024年度と同じ水準を維持し、10年連続で業界トップの座を保っている。

散件事業の台頭、「第二の成長曲線」が徐々に形になりつつある

2025年第4四半期、中通快递の荷物量は105.58億件で、2024年同期の96.65億件から9.2％増加した。調整後純利益は26.95億元。

赖梅松は、2025年第4四半期において、反内卷政策の効果が持続し、極端な低価格現象が抑制されたと述べた。中通快递の事業量増加は業界全体を上回り、予想通りの結果だ。

中通快递グループのCFOの颜惠萍は、2025年第4四半期において、コア快递単票収入が2.9％増加したことは、直客の単票価格の引き上げによるものであり、他の事業セクターの増加補助金増加によるネガティブな影響を効果的に相殺したと述べた。また、四半期の営業キャッシュフローは42億元、資本支出は18億元だった。

通年で見ると、2024年12月31日までの会計年度のコア快递事業の収入は433.95億元だったが、2025年には11.3％増の482.91億元に拡大した。これは、荷物量の13.3％増と単票収入の1.7％減少の複合的な結果である。

2025年12月31日時点で、中通快递は3万1000以上の拠点、93の仕分けセンター、6000以上の直接ネットワークパートナーを持つ。幹線輸送ルートは約3800本、幹線車両は1万台超、そのうち9700台以上が長さ15〜17メートルの高容量車両である。

毎経記者が注目したのは、赖梅松が電話会議で述べた内容だ。2025年度、中通快递の散件事業量は前年比46％増となり、電商荷物の全体成長率を大きく上回った。

財務報告によると、2025年においても散件事業量は引き続き増加し、第四四半期には日平均980万件に達し、前年同期比で38％超の増加を示した。

中通快递の2025年度の業績について、物流専門家の趙小敏は毎経記者に対し、財務データから見て、「量と利益の両方が向上している」状況だと述べた。「散件の規模から見て、2026年には日平均1000万件に達する可能性があり、これにより中通快递の第二の成長曲線がより明確になってきている。」

趙小敏は、長期的には、電商を基盤とした事業の上に、散票荷物がより多くの利益をもたらし、中通快递の価格決定権にプレミアム効果をもたらす可能性があると考えている。

現状の市場環境と運営状況を踏まえ、中通快递は2026年の通年荷物総量を423.7億件から435.2億件の間に予測し、前年比10％から13％の増加を見込んでいる。

反内卷の効果が現れ、上位6社の業界集中度が80％を突破

赖梅松は、電話会議で、2025年に中国の快递業界全体で13.6％の堅実な成長を達成し、事業規模は2000億件に達したと述べた。

「2025年第3四半期、国家関連部門は反内卷と基礎的な民生保障の強化を重視し、業界の健全かつ持続的な発展の方向性を示した。快递市場の全体的な価格水準は安定し、回復基調にある。業界の発展は、数量の追求から質と量の両立へと加速している。」

赖梅松は、主要企業が内在価値に回帰し続けることで、業界の格局はさらに分化し、集中度も高まると予測している。

毎経記者が注目したのは、中通快递が第4四半期に投資者向け資料で示した内容だ。中国の快递市場は統合の方向に向かっており、2011年前の6大企業の市場シェアは71.4％だったが、2025年には80.5％に拡大している。

画像出典：中通快递2025年第4四半期投資者向け資料

現在、快递業界の「反内卷」効果は初期段階にある。

華創証券が最近発表したリサーチレポートによると、国家郵政局が公開した月次データから、2025年7月に業界の単価が7.36元の谷底にあったのが、12月には7.63元に回復し、0.27元の上昇となった。

この大きな背景のもと、中通快递は次の段階の発展に焦点を絞っている。

赖梅松は、電話会議で、中通快递は輸送と末端能力の構築に注力し、ネットワーク政策の公平性と透明性を継続的に最適化し、ネットワークの信頼と自信を強化すると述べた。

また、ネットワーク政策とインセンティブ制度を最適化し、事業量の安定的な成長とコスト効率の向上に注力し、遅れをとる地域の詳細分析を強化し、負担分担の仕組みの有効性を確保するとした。

これについて、趙小敏は、加盟制の快递会社は拠点の安定性を重視すべきだと考えている。拠点が安定すれば、快递会社はより多くの利益を享受できるからだ。「現在、中通快递は規模優先、効率優先から、エコシステムの安全性を最優先とする発展へとシフトしている。他の加盟制快递企業も迅速に追随し、業界競争で遅れを取らないようにすべきだ。」

華創証券のリサーチレポートも、快递業界の競争焦点は「価格競争」から「コストパフォーマンス／サービス品質」へと移行していると指摘している。反内卷後、単票収入の減少幅は縮小し、価格の下落余地は限られ、サービスの質がシェアと利益を左右する。業界の差別化は続き、シェア集中度は高まり、トップ企業の優位性が明確になっている。

特筆すべきは、2024年度の中通快递の市場シェアが一時的に低下したことだ。2025年第2四半期の財務報告を発表した際、赖梅松は激しい価格戦争の惨状を率直に語った。しかし、2025年後半に進む反内卷の推進により、極端な低価格現象は抑制され、中通快递も市場シェアを維持できた。

しかし、これが中通快递が安心していられることを意味しない。2026年に中通快递が市場シェアをさらに拡大できるかどうかは、引き続き注視が必要だ。

免責事項：本記事の内容とデータは参考用であり、投資の推奨を意図したものではありません。ご利用前に必ずご自身で確認してください。これに伴うリスクは自己責任です。

每日経済新聞