#USCoreCPIMissesExpectations 米国のインフレは減速しています。しかし、それをFRBの即時の方針転換と勘違いしないでください。
最新の米国インフレ統計は、金融市場にとって歓迎すべきニュースでした。コアCPIは前年比2.7%へと減速し、予想の2.8%を上回りました。一方でヘッドラインCPIは前月比で予想外に0.1%下落しました。2020年以来の月次下落です。投資家は即座に、このデータをインフレ圧力が和らいでいるサインだと解釈しました。
しかし、見出しの数字の下では、状況ははるかに複雑です。
見出しは良く見えるが、実態は別物
一見すると、インフレは正しい方向へ進んでいるように見えます。
ヘッドラインCPIは年率で4.2%から3.8%へ低下しました。主にエネルギー価格の下落が寄与しています。燃料コストが下がったことで消費者にある程度の安心材料が生まれ、インフレ全体の率も押し下げられました。
ただし、中央銀行はエネルギー価格だけを根拠に政策判断を下すことはほとんどありません。エネルギー価格は変動が非常に大きいためです。代わりに、政策当局者は、食料とエネルギーを除外して中長期の価格動向を見通すコアインフレに、より強く注目します。
コアCPIは改善したものの、それでも依然としてFRBの2%のインフレ目標を大きく上回っています。つまり、戦いは終わっていません。
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