インドのブルーチップ企業へのアクセス：米国ADR取引のチャンスガイド

米国を拠点とする投資家が国際的な分散投資を求める場合、アメリカ預託証券（ADR）(ADRs)は新興市場へのスムーズなゲートウェイを提供します。複雑な外国証券会社のシステムや通貨換算、取引時間の不一致をナビゲートする代わりに、ADRは投資家がナスダック、NYSE、店頭市場を含む米国の取引所で直接外国企業の株式を購入できるようにします。NYSEやNASDAQの上場に必要な規制監査は、追加の品質フィルターとして機能し、直接の外国株式購入と比べて詐欺リスクを低減します。

インドの活況な経済は、多くの多国籍企業を生み出し、現在ADRを通じて米国投資家がアクセス可能となっています。以下は、米国市場で取引されている11の著名なインド企業の分析です。

テクノロジーおよびITサービスのリーダー

Infosys Limited ([INFY])は、インドのITセクターの基盤を成す企業です。1981年に7人の起業家が最小資本で設立し、北米、ヨーロッパ、アジア太平洋で事業を展開する2番目に大きなITコンサルティング企業へと成長しました。2015年度の年間収益は87億1000万ドルで、前年比5.6％の成長を示しました。株価は2013年に34％上昇、2014年に11％上昇、2015年半ばまでに約20％上昇と堅調です。経営陣は、通貨を一定に保った状態で10-12％の持続的成長を目標とし、2020年までに収益を$20 十億ドルに到達させることを目指しています。

Wipro Limited ([WIT])は、もう一つの大手エンタープライズ技術ソリューション企業です。1945年にWestern India Vegetable Productsとして設立され、その後グローバルITおよびコンサルティングの巨人へと変貌を遂げました。2015年度の収益は75億1000万ドル、純利益は13億8000万ドルでした。収益成長は2013年の10.1％から徐々に鈍化し、2015年には3.2％となりましたが、純利益の伸びは安定して5.9％でした。株価は2013年に59％上昇、2014年に10％下落、その後年初来で9％上昇しており、大きな上昇後の調整局面と見られます。

SIFY Technologies Limited ([SIFY])は、統合ICTソリューションの提供者で、1995年に設立されました。2015年度の収益は2億5560万ドルで、17％増加しましたが、純利益は投資家の期待に届きませんでした。株価の変動はこれを反映し、2013年に9％上昇、2014年に37％下落、2015年には年初来で23％下落しています。現在の時価総額は1億8745万ドルです。

金融機関

HDFC Bank Limited ([HDB])は、インドの金融自由化後に台頭した主要な民間銀行です。20年以上の歴史を持ち、都市部と地方のリテール、ホールセール、トレジャリーサービスを提供しています。2015年度の収益は92億8000万ドルで、12.38％増、純利益は15億8000万ドルで19.40％増と堅調です。株価もこの勢いを反映し、2013年に18％下落した後、2014年に54％上昇し、今年は18％の上昇となっています。未開拓のインド市場には大きな拡大余地があります。

ICICI Bank Limited ()(は、インド最大の民間銀行で、総資産は)十億ドル、17か国で事業を展開しています。1999年にNYSEに上場し、インドの代表的な存在となっています。子会社を通じて証券ブローカー、資産運用、保険事業も展開しています。ただし、最近の課題も顕著です。2014年度の不良債権は(百万ドルから2015年度には[IBN]百万ドルに増加し、投資家の不安を招いています。株価は年初来で31％下落していますが、長期的な回復に自信のある投資家にとっては割安な可能性もあります。

製薬・ヘルスケア

Dr. Reddy's Laboratories Limited )$103 $112 は、1984年の創業以来、世界的な製薬リーダーとして確固たる地位を築いています。2001年4月にNYSEに上場しました。2015年度の収益は23億8000万ドルで、堅実な債務管理とプラスの純利益傾向を示しています。株価は2013年と2014年にそれぞれ23％上昇し、2015年半ばまでに27％の上昇を記録しています。ヘルスケアセクターの位置付けは、市場の不確実性時に防御的な特性を持ちます。

製造・工業

Tata Motors Limited $694 ([RDY]は、1945年以来インドの自動車産業を牽引し、商用車市場を支配しながら、乗用車でも強力に競争しています。ジャガー・ランドローバーや韓国の大宇商用車を買収しています。2015年度の収益は420億4000万ドルで、7％増加しました。2004年のNYSE上場後の時価総額は119億ドルです。株価は2013年に7％上昇、2014年に37％上昇しましたが、その後中国経済の減速や高級車販売の懸念から47％下落しています。ただし、長期的な回復の可能性は残っています。

Vedanta Limited )([TTM]は、多角的な天然資源企業で、インド、アフリカ、アイルランド、オーストラリア、スリランカで鉱業を展開しています。NYSEでの取引は2007年に開始されました。商品価格の下落は収益に大きな影響を与え、2014年度は8.72％の減少、2015年度は3.47％の減少となりました。株価は年初来で63％下落し、商品サイクルの終焉に対する投資家の警戒感を反映しています。逆張り投資家にとってはエントリーポイントとなる可能性もあります。

ビジネスサービス・消費財

WNS Holdings Limited )()は、1996年にブリティッシュ・エアウェイズの内製業務から分離し、その後サードパーティのビジネスプロセス管理に転換しました。現在の時価総額は14億5000万ドルで、2015年度の収益は5億3389万ドルで、前年比6.22％増、純利益は40％増の5861万ドルとなっています。株価は質の高さを反映し、2013年に110％上昇、2014年に5.71％下落、その後年初来で36％上昇しています。為替の追い風も収益性を後押ししています。

MakeMyTrip Limited ([VEDL])は、2000年以降インドのオンライン旅行予約の先駆者で、航空券、鉄道、ホテル予約の市場シェアは47％です。2010年のNASDAQデビュー時には75％の上昇で好調なスタートを切りましたが、その後投資家のセンチメントは冷え込みました。2015年度の収益は17％増加しましたが、純利益は依然として課題です。インフラ投資の効果は今後期待されますが、競争激化と年初来の株価下落（48％）は投資家の懸念を示しています。インターネット普及と中間層の拡大が長期的な追い風となっています。

Rediff.com India Limited ([WNS])は、1996年の設立後、インド初のドットコム企業としてNASDAQに上場しました。デジタルコンテンツとコマースを提供し、二つのセグメント—India Online BusinessとUS Publishing—を運営しています。業績は大きく悪化し、2015年度の収益は1534万ドルで前年比4.86％減少、純利益はマイナス1381万ドルに転落（以前はマイナス747万ドル）しています。株価は2013年と2014年にそれぞれ19％と15％下落し、年初来では47％の損失となっています。

店頭取引の機会

主要取引所以外にも、BNYメロンの記録によると、インドの企業が店頭取引（OTC）を通じてアクセス可能です。Grasim Industries Limited (OTC: )(は、繊維製造からビスコースステープルファイバーやセメント生産へと事業を拡大し、現在ルクセンブルクのグローバル預託証券（GDR）として取引されています。Mahanagar Telephone Nigam Limited [MMYT]OTCQX: )(、通称MTNLは、インドの国営通信インフラを運営し、固定電話、インターネット、携帯電話サービスを提供しています。ネパールやモーリシャスでの地域事業もパートナーシップを通じて展開しています。

今後も拡大が続き、50社以上のインド企業がレベル1の未支援ADRを通じて米国の店頭市場にアクセスできる見込みです。これにより、米国投資家のインド企業へのアクセスが一層広がることになります。

注：インドの会計年度は3月31日に終了。年初来リターンと時価総額は2015年9月30日時点のデータに基づきます。