ドイツの化学セクターはまた警告信号を発しました。VCI業界団体は、通年の生産量と生産者価格の両方が0.5%下落したと報告しました — 大惨事ではありませんが、明らかな傾向です。総売上高は2200億ユーロに達し、前年比で1%減少し、労働力の人数は478,000人に縮小しました(また@E5@も減少しています)。

さらに重要なのは何でしょうか？彼らの2026年の見通しは「改善の見込みはほとんどない」と述べています。原因は需要の弱さだけではなく、構造的な問題です。競争力のない生産コストが利益率を圧迫しており、これを利率の引き下げや景気刺激策だけで解決することはできません。

マクロ経済の観察者にとって：これは単なる化学業界の問題ではありません。コスト圧力の下でドイツの産業基盤が崩壊しつつあることは、より広いヨーロッパの競争力の問題を示しています。エネルギー集約型産業は静かに移転しており、財政の引き締めは物理的な現象を逆転させません。製造拠点が雇用と生産能力を失い始めると、それは通貨、貿易収支、そして最終的にはリスク資産に波及します。

VCIの悲観的な見解はノイズではなく、すでに債券市場が織り込んでいる事実を確認するデータです。