ビットコインは10万ドルの壁で行き詰まる：オンチェーンデータが市場の本当の態度を明らかにする

ビットコインは最近10万ドルを下回り、多くの人が悩んでいます——これは底部反転の信号なのか、それとも今後さらに弱気相場で売ることになるのか？私たちはオンチェーンと取引所データから答えを探してみましょう。

現状：恐慌の底値買いでも楽観的な追随でもない

重要なデータの概要

• BTCは現在10万ドル近くで推移しており、9月の高値（12.6万ドル）から約21%下落しています。
• 71%のビットコイン保有者はまだ浮利状態にあります（これは重要なシグナルです）
• 未実現損失率はわずか3.1%で、2022-2023年の弱気相場での10%+の水準を大きく下回っています。

これは何を意味しますか？今はまだ深い弱気市場ではありません。もし市場が本当にパニックに陥った場合、これらの2つの指標はさらに悪化します。

問題が発生しました：長期保有者がこっそり通貨を売っている

7月から現在まで、ビットコインの長期保有者（通常は半年以上保有している古参プレイヤーを指す）は、約30万枚のBTCを累計で減持しました。さらに心が痛むのは、ビットコインが10月の高値に達した時でさえ、彼らは売却を止めなかったことです——これは過去のサイクルでは非常に珍しいことです。

これは何を意味しますか？ 古参プレイヤーは高値で利確している可能性があり、または彼らは今後の市場に対する信頼が不足しているのかもしれません。

機関投資家と小売業の観点から

機関の態度が冷却する

• アメリカの現物ビットコインETFは最近2週間、毎日15億〜70億円流出しています。
• 9月から10月初めの継続的な純流入と比較して、これは180度の大転換です。

個人投資家市場で誰も買い手がいない

• バイナンスやCoinbaseなどの主要取引所の取引量CVD指標がマイナスに転じており、売り手の力がより強いことを示しています。
• ショートは価格を押し下げていますが、明確な底打ちの兆候はありません

デリバティブ市場の詳細

永久契約のファイナンスレートが大幅に低下

• 4月の月間338万ドルから現在の118万ドルに減少した
• 投資家はロングレバレッジを減らしており、これはリスク回避の表れです

プットオプションが主流になる

• 10万ドル近くのプットオプションのプレミアムが急騰
• 多くのトレーダーは底値で買うのではなく、オプションを使って保険をかけている。
• これは市場の心理が「まず保護してから考える」であり、「底を叩く」ではないことを示しています。

ボトムはどこ？反転はどこ？

可能なサポート：88500ドル（アクティブトレーダーの実際のポジションコスト）、ここを下回ると、より大規模なロスカットとパニック売りを引き起こす可能性があります。

反転に必要なこと：112000-113000ドルの範囲に再び立ち上がること。この範囲を維持できれば、新たな買い注文が入ることを示し、市場が転換する可能性がある。

まとめ："脆弱なバランス"の状態

現在のビットコイン市場は「誰も続けて下落させず、誰も底を打とうとしない」状況のようだ。大口は売っており、個人投資家は逃げ、機関投資家は見ている。市場は深刻な恐慌ではないが、積極的なシグナルもない。

次のステップは2つの要因に依存します：

1. 新しい資金は長期保有者の売却圧力を吸収するために市場に入ることができるか
2. 112Kという心理的な関門を再びしっかりと立てることができるか

もしそれができなければ、88.5Kを下に試すことは不可能ではありません。逆に、強力な反転があれば、これらの高いプレミアムのプットオプションは売り手にとっての"黄金の機会"となります。

簡単に言うと：今は恐慌で底値を拾う時でもなく、高値を追う時でもありません。信号を待ちましょう。