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良い知らせがまた来ました——

九月を期待しているのは、米国連邦準備制度が明確な「段階的緩和」シグナルを発信し続けているからです：

現時点では、9月の小幅な利下げが決定的になっていますが、実際に利下げのペースと幅を決定するのは、今後数ヶ月の雇用データとインフレの動向です。

現在の状況におけるFRBの態度:

1️⃣アメリカ連邦準備制度理事会のウォラー（Christopher Waller）氏は、9月に25ベーシスポイントの利下げが高い可能性があると明言しました。
2️⃣しかし、彼は同時に、将来の経済データが引き続き弱まる場合（特に雇用市場の悪化、インフレ圧力の低下）、今後3〜6ヶ月の間にさらに利下げの可能性があると強調しました。
3️⃣彼は一度に大幅な利下げ（例えば50ベーシスポイント）を支持していないが、漸進的なアプローチを好んでいる。
4️⃣重要な変数：雇用市場。もし非農業データが引き続き弱い場合、連邦準備制度は利下げの強化を行う可能性があり、市場のリスク選好もさらに高まるでしょう。

これは、連邦準備制度が現在「守備的緩和」を採用していることを意味します。一方では経済の弱さを懸念し、他方では過度な刺激がインフレの反発を引き起こすことを恐れています。9月の利下げはほぼ確実で、将来的には1-2回の利下げがある可能性があります。

出所:Golden Ten Dataより