ステーブルコイン新格局：ドルの覇権の再構築と挑戦

義烏から杭州へは、ミネラルウォーターの流れだけでなく、ステーブルコインの流通もあります。このルートはアフリカ、アジア、ラテンアメリカの地下経済にまで延び、アラビア海のインド系移民コミュニティに至り、第三世界を横断する新しい金融の風景を描き出しています。

この新興の金融システムの背後には、伝統的な金融機関の壁があります：アメリカの銀行、JPモルガン、各種ノンバンク金融機関、ウォール街、ワシントンの政策立案者、そしてシリコンバレーのテクノロジー大手です。これらの伝統的な金融の要塞は、依然として伝統的な金融分野で主導的な地位を占めていますが、ステーブルコイン、特にUSDTの影響と挑戦を避けることはもはや不可能です。

! ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築

テザーの多角化戦略

最近発表された2025年ステーブルコインレポートでは、支払い、クロスボーダー決済、個人間送金の分野において、USDTが主導的な地位を占めていることが示されています。USDCとその決済ネットワークだけが、辛うじてそれに対抗できる程度です。

しかし、USDTの覇権は鉄板のものではありません。一方で、USDCは取引プラットフォームとの利益分配を通じて市場で急速に拡張しています；もう一方では、新興のEthenaは革新的なインセンティブメカニズムを通じて中央集権的な取引所を引き寄せ、ヘッジ収益市場を奪っています。

Tether社はステーブルコイン事業にとどまらず、ビットコインのマイニングやパスワード管理ツールの開発、アフリカでのソーラーノードの構築、Plasmaを通じた機関決済市場への進出に取り組んでいます。特に注目すべきは、Tetherのビットコインエコシステムへの投資が一貫していることです。最初のOmniチェーンから最近のRootstockサイドチェーン、さらにはBTCとUSDTをPlasmaネットワークのコア資産とするまで、変わらぬ姿勢を見せています。

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ステーブルコイン連盟の角力

現在、ステーブルコイン市場は四つの陣営を形成しています：

1. USDTキャンプ:主要な取引プラットフォームとテザーで構成されています
2. USDCキャンプ:主要な取引所とサークル企業を含む
3. USDGキャンプ:Paxos、Bullish、Galaxy Digitalなどで構成されています
4. USDe陣営：Ethenaとそのパートナーで構成される

これらのアライアンスは、収益分配、メカニズム設計、戦略的協力など、さまざまな方法で市場シェアを獲得しようとしています。たとえば、USDCは取引所と収益を共有することで市場占有率を拡大し、Ethenaは複数の中央集権的取引所を引き付けることでその地位を確立しています。

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まとめ

2014年にUSDTが発行されて以来、ステーブルコイン市場は11年の発展を遂げました。この過程で、人民元オフショアステーブルコインも一時期USDTと肩を並べていました。今後、市場は一社独占の状況を打破し、ビットコインの算出力価格権が集中する過ちを繰り返さないことを期待しています。

このステーブルコイン戦争において、資金の流れが未来の金融の構図を決定します。水が逆流することができるように、資金が一度流出すると、元に戻すことは難しいことが多いです。ステーブルコイン市場の発展は、今後も世界の金融の未来の姿を形作り続けるでしょう。